面對下跌行情，前三個季度一些業績優異的基金也未能頂住回調的壓力。一個月前還有多只年內業績翻倍的基金，但目前卻無一例外全部回落至100%收益之下。
面對下跌行情，前三個季度一些業績優異的基金也未能頂住回調的壓力。一個月前還有多只年內業績翻倍的基金，但目前卻無一例外全部回落至100%收益之下。
進入四季度之后，市場的波動還在加劇，投資難度還在不斷上升，從年內基金的收益表現就能看出。東方財富Choice數據顯示，截至10月15日，股票型和偏股混合型基金平均凈值跌幅均超過2%，最高凈值跌幅均超過20%。面對這樣的下跌行情，前三個季度一些業績優異的基金也未能頂住回調的壓力。一個月前還有多只年內業績翻倍的基金，但目前卻無一例外全部回落至100%收益之下。
消失的“翻倍基”
相比之前的行業輪動，四季度的行情更具震蕩走勢。截至10月18日，近一個月來，今年前期漲勢較猛的周期板塊均遭遇了不小調整，鋼鐵板塊下跌16.28%，化工板塊下跌11.38%，有色金屬下跌6.79%。農林牧漁、電氣設備、食品飲料近一個月漲幅分別為6.59%、5.92%和5.62%。
相關重倉基金近一個月的凈值也遭遇了較大調整。據記者統計，截至10月15日，有2只股票型基金凈值跌幅超過20%，48只凈值跌幅超過10%；有16只偏股混合型基金凈值跌幅超過20%，有168只凈值跌幅超過10%。
值得一提的是，市場持續波動下，前期收益翻倍的基金也難以頂住回調的壓力。據記者統計，截至9月15日，前海開源公用事業、信誠新興產業、長城行業輪動、國投瑞銀新能源、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶年內凈值漲幅均超過了100%。但截至10月15日，前述這些“翻倍基”最新凈值漲幅均回落至100%以下。
建泓時代投資總監趙媛媛在接受記者采訪時表示，在目前資源品漲價導致通脹，下游制造業、地產不景氣但依然難以迎來顯著貨幣寬松的市場環境下，市場難有整體性機會。
“我們認為四季度整體市場的投資機會不多，投資難度也在加大。”私募排排網基金經理胡泊也告訴記者，今年四季度因為疫情修復之后的經濟不均衡以及能耗雙控、碳中和之下上游資源品的供需錯配，尤其是限電對整體制造業的傷害比較大，所以對股市也造成了一定程度上的利空。短期來看，投資的難度在不斷加大，尤其是以制造業為主，之前表現比較良好的中證500指數也經歷了一輪快速回調。
圓融投資股票部總經理王將表示，從國內外宏觀環境來說，出現系統性風險的幾率是比較小的，但高景氣行業的股價所反映的景氣周期位置普遍偏高，賠率一般；而今年跌幅較大的行業，雖然有業績企穩跡象，但絕大部分還沒有看到拐點，在股價修復之后，走出趨勢性上漲比較難。整體而言，四季度的投資難度比較大。
如何應對調整
面對四季度市場的調整壓力，市場人士又是如何看待的呢？
趙媛媛認為，精選個股、精準擇時才能在四季度取得顯著絕對收益。在今年快速輪動的市場環境中自上而下做好行業輪動，根據利率和國內外央行貨幣節奏，適時在消費、成長、周期中切換，比持股不變的策略更能對抗凈值波動并為投資者創造穩定收益。由于名義利率在通脹推升下壓低了市場風險偏好，建議投資者更應該在大金融大消費或其他低估行業中尋找機會。
胡泊認為，風格快速輪動是跟當前的宏觀經濟密切相關的，在這樣的情況下，其實是比較難以控制回撤，“我們覺得更多要理性面對回撤，然后從更長的時間周期跨度，通過長時間的價值投資來熨平整體的波動。刻意通過交易的層面來控制回撤其實是很難做到的，因為擇時本身就是一件很難的事情”。
至于近期消費板塊的波動加大，胡泊認為，上漲主要還是資金從獲利頗豐的順周期板塊向調整充分和估值合理的消費板塊流動導致，這種資金流動更多體現的是一種防守的心態，而非消費板塊的業績實現了反轉，“消費板塊目前重啟大漲行情仍需時間”。
對于白酒板塊在今日(10月18日)的顯著調整，趙媛媛表示，這更多受“共同富裕”下稅制改革的負面影響。建議投資者逢低買入被低估的二線白酒及其他三季報表現不錯或行業景氣出現拐點的大消費分支如航空、農產品/養殖、汽車配件、游戲等。
王將認為，在當前背景下，不建議在估值較高位置買入，宜等待市場情緒波動造成股價錯殺的時候布局。消費行業中，醫療服務存在一定的政策不確定性，白酒則是景氣度未超預期、存在一定的分歧和估值壓力。整體而言，消費年內的下跌消化了過去的高估值，但大部分消費子行業的景氣度上行還未開啟，出現趨勢性上漲的幾率不大。
