從首批5家機(jī)構(gòu)試點(diǎn)到如今近60家服務(wù)機(jī)構(gòu)拿到基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)備案函，基金投顧大軍迅速擴(kuò)容。
為更好地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，朝著更多元化、更有競(jìng)爭(zhēng)力的方向發(fā)展，受訪人士從策略、費(fèi)用設(shè)計(jì)、退出機(jī)制等方面提出不少建議；同時(shí)呼吁盡快落實(shí)相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則。
基金投顧業(yè)務(wù)
仍需不斷完善優(yōu)化
談及投顧業(yè)務(wù)遇到的困難，受訪人士的關(guān)注點(diǎn)集中在賣(mài)方代理思維的轉(zhuǎn)變、拓寬可投產(chǎn)品范圍、優(yōu)化收費(fèi)模式等方面。
易方達(dá)基金副總裁陳彤提出了業(yè)務(wù)實(shí)踐中的幾點(diǎn)思考，“一、資產(chǎn)管理市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)從賣(mài)方到買(mǎi)方代理新生態(tài)的轉(zhuǎn)變需要時(shí)間。要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，不僅需要投顧機(jī)構(gòu)的推動(dòng)，還需要業(yè)務(wù)相關(guān)各方的配合，向著以客戶(hù)利益至上的目標(biāo)共同努力；二、需要明確和強(qiáng)化基金投顧是牌照業(yè)務(wù)。發(fā)布基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)編碼，對(duì)于正本清源和投資者權(quán)益保護(hù)有著重要意義。投資者可以根據(jù)機(jī)構(gòu)是否具有業(yè)務(wù)編碼來(lái)判斷該機(jī)構(gòu)是否具有合法開(kāi)展基金投顧服務(wù)的資格，這一觀念還需要通過(guò)各種方式不斷加強(qiáng)。”
博時(shí)基金則建議，放開(kāi)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)準(zhǔn)入的同時(shí)，要建立嚴(yán)格且明確的退出機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)，為客戶(hù)提供更好的投資陪伴服務(wù)；基金投顧業(yè)務(wù)通過(guò)收費(fèi)模式的設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了投資顧問(wèn)和客戶(hù)利益的捆綁，建議研究放開(kāi)投顧費(fèi)用采用業(yè)績(jī)報(bào)酬模式的可能性，激發(fā)投顧機(jī)構(gòu)為客戶(hù)“管好錢(qián)、賺到錢(qián)”積極性。
東方證券副總裁徐海寧談到，與基金產(chǎn)品銷(xiāo)售相比，基金投顧業(yè)務(wù)的收入不具備優(yōu)勢(shì)，而且服務(wù)內(nèi)容要求更多。如何平衡基金投顧業(yè)務(wù)與基金產(chǎn)品銷(xiāo)售的收入差異，提高投顧人員的積極性是需要考慮的問(wèn)題。“造成這種問(wèn)題的主要原因是基金銷(xiāo)售費(fèi)率在不同渠道的不一致。”他建議，可以嘗試限制基金費(fèi)率隨意打折的行為，或者控制基金打折的范圍，“銷(xiāo)售費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)不利于財(cái)富管理機(jī)構(gòu)投入資源，提升投資顧問(wèn)服務(wù)能力和服務(wù)質(zhì)量，也不利于培育客戶(hù)為有價(jià)值服務(wù)買(mǎi)單的意識(shí)，導(dǎo)致市場(chǎng)重首發(fā)、輕持營(yíng)的基金銷(xiāo)售行為，也無(wú)法培育高質(zhì)量的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。”
徐海寧還表示，從業(yè)務(wù)試點(diǎn)情況來(lái)看，基金投顧組合策略還不夠豐富，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的組合策略比較類(lèi)似。他建議，在規(guī)范組合策略主要要素的基礎(chǔ)上，如組合換手率、成分基金投資比例等，逐步放開(kāi)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)制定組合策略流程，允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在符合規(guī)范要求的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶(hù)實(shí)際情況快速制定個(gè)性化的組合策略。
嘉實(shí)財(cái)富表示，投顧策略擴(kuò)容也同時(shí)增加了投資者的選擇難度，以后可能需要針對(duì)投顧的三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)。而且，投顧策略存在明顯的同質(zhì)化問(wèn)題，很多策略都是基于類(lèi)似的理念和方法論。“未來(lái)要從更多的維度出發(fā)，為投資者提供更多的切合實(shí)際的投顧策略。此外，一些機(jī)構(gòu)對(duì)‘顧’的認(rèn)知度還不夠，長(zhǎng)此以往就可能回到資管行業(yè)賣(mài)基金的舊路子上去。”
業(yè)內(nèi)期盼相關(guān)
規(guī)范性文件盡快落地
過(guò)去兩年，基金投顧業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來(lái)擴(kuò)容，業(yè)務(wù)的各項(xiàng)指引也在不斷細(xì)化和規(guī)范。今年8月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范(試行)指引》。近日，全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)開(kāi)發(fā)并發(fā)布了基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)編碼。另?yè)?jù)了解，基金投顧服務(wù)協(xié)議內(nèi)容和格式指引、業(yè)績(jī)展示指引等規(guī)范性文件也在加緊制定當(dāng)中。
華夏財(cái)富指出，基金投顧的目的是為了實(shí)現(xiàn)投資者的投資目標(biāo)，而投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)方式、實(shí)現(xiàn)概率、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等都可以通過(guò)數(shù)據(jù)與概率來(lái)獲得和展示。前期，華夏財(cái)富參與了監(jiān)管部門(mén)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范性文件和指引方案的討論，華夏財(cái)富期待相關(guān)政策能夠盡快落地，從而幫助投資者在投資過(guò)程中做出更加符合實(shí)際的預(yù)期，提升投資體驗(yàn)。
博時(shí)基金認(rèn)為，投顧服務(wù)各項(xiàng)指引的不斷細(xì)化和規(guī)范，并在系統(tǒng)平臺(tái)的沉淀，有利于基金投顧機(jī)構(gòu)與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)之間的服務(wù)對(duì)接，投顧機(jī)構(gòu)可以將更多的精力放在投研服務(wù)和客戶(hù)陪伴的投入上。比如，在投顧策略的信息披露方式上，大家都采用相同的呈現(xiàn)規(guī)則，防止過(guò)度包裝，真正站在投資者的角度，做好“顧”的角色。
多家受訪機(jī)構(gòu)非常關(guān)注后繼相關(guān)政策的出臺(tái)。
徐海寧提到，“我們比較關(guān)注業(yè)績(jī)展示指引內(nèi)容。目前，基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的組合業(yè)績(jī)計(jì)算和展示標(biāo)準(zhǔn)不一，是展示費(fèi)前還是費(fèi)后的業(yè)績(jī)，組合業(yè)績(jī)應(yīng)該怎么計(jì)算，策略未滿(mǎn)一年是否展示模擬業(yè)績(jī)，等等。業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)不一致，會(huì)影響客戶(hù)投資選擇和投后體驗(yàn)。因此，我們建議完善策略未滿(mǎn)一年業(yè)績(jī)的展示內(nèi)容，制定統(tǒng)一的歷史模擬業(yè)績(jī)展示規(guī)范，規(guī)范歷史模擬業(yè)績(jī)的計(jì)算方式以及內(nèi)容清單等。”
“目前客戶(hù)的實(shí)際持倉(cāng)比例與投顧策略不能完全匹配，再加上交易手續(xù)費(fèi)等，導(dǎo)致客戶(hù)的實(shí)際收益與組合業(yè)績(jī)有偏差。希望盡快出臺(tái)相關(guān)的指引，明確組合收益或凈值的計(jì)算規(guī)則。”招商基金也非常關(guān)注投顧策略的業(yè)績(jī)展示及收益/凈值披露方面的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范。
“統(tǒng)一的規(guī)范化指引有利于做大投顧業(yè)務(wù)，也更有利于反映業(yè)務(wù)的初衷。如業(yè)績(jī)展示指引文件，相較于公募基金的信息披露規(guī)則，更能體現(xiàn)出投顧業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。除了向投資者披露組合收益率以外，如最大回撤、波動(dòng)率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，或許還應(yīng)該推薦披露的業(yè)績(jī)展示指標(biāo)，這樣會(huì)有利于投資者結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)收益特征選擇更適合自己的投顧組合策略。”中金財(cái)富基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、執(zhí)行總經(jīng)理林劍文表示。
在嘉實(shí)財(cái)富看來(lái)，相關(guān)指引的推出有利于投顧服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)范化，通過(guò)協(xié)議統(tǒng)一格式、業(yè)績(jī)展示等要求，能夠讓投顧服務(wù)更加透明。在業(yè)績(jī)展示方面，一方面應(yīng)規(guī)范各家機(jī)構(gòu)策略組合的業(yè)績(jī)披露要求，另一方面也希望能夠讓投資者正確認(rèn)知基金投顧服務(wù)的中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，避免過(guò)度關(guān)注短期收益。
