近期，A股市場半導體行業表現較好，創金合信芯片產業股票基金經理劉揚在直播中分析，近期上漲更多源于基本面推動。三季報披露顯示，半導體行業的高景氣度得到驗證，同時缺芯狀況有所緩解，半導體行業細分賽道景氣度正在分化。當前他看好其中景氣度繼續向好的細分賽道，包括半導體主要設備、部分材料，功率半導體以及與AIoT(人工智能物聯網)相關的智能應用類芯片。
劉揚進一步解釋，隨著半導體設備領域的突破，功率半導體中的碳化硅的生產成本、生產效率有望大幅提高，從而帶來板塊的擴產和更多的應用。他預計明年設備領域大概率會有所突破，進而采購、投產等資本開支有所增加，到2023年價格更便宜且好用的碳化硅會實現量產，碳化硅將是比IGBT更長一點的細分賽道。此外，與AIoT如可穿戴、機頂盒、數字渲染等相關的芯片，在今年三季報有所分化，說明其中的優勝者已經做出選擇，預計明年相關的應用和創新有望推出，有可能帶來某一芯片細分領域的需求爆發。
我國半導體產業處于長周期高景氣度開端
劉揚強調，我國的半導體產業正處于長期高景氣階段，不過在三季報披露前，市場對短期景氣度、缺芯是否到了拐點有一些質疑，因而此前半導體行業有了一定的回調。三季報披露顯示，芯片供應緊缺的局面得到了好轉，其中有些子賽道、公司的景氣度仍繼續維持，但有些領域要么芯片價格下跌，要么公司三季報增收不增利，這種分化給未來一段時間投資指明方向。他認為，在接下來四五個月的業績真空期，高景氣度是一個很好的風向標。此外，近期海外市場半導體行業受元宇宙概念的推動有了一定程度的上漲，帶動費城半導體指數上漲，并映射到A股，A股中的一些半導體公司和游戲、互聯網公司隨之有了一定的漲幅。
投資者對市場上半導體主題相關基金的波動性，有了一定的認識。至于半導體主題基金適合做波動還是長期持有，劉揚說，首先，需要強調的是我國半導體產業正處于第一個長周期的高景氣度趨勢的開端，這個長周期是基于信息產業革命大潮和相關產業向中國轉移而產生，這一有望持續10年之久的長周期從2018年底開始。與此同時，當前我國半導體產業是新能源和智能化需求爆發的中等周期的上半場；從短周期看，當下處于半導體供需失衡的短景氣周期的中后段，預計短周期景氣度至少會持續到明年二季度。其次，半導體作為第三次工業革命的基石，其景氣度和股票行情通常都是波段式向上的。回顧過去美國、日本、中國臺灣的市場，短期的日線波動較大，但如果看月線，在長周期的環境里呈現的是斜向上的曲線。劉揚認為，市場短期波動的決定因素很多，加上半導體主題基金因其主要投資的半導體行業波動較大，建議長期持有。
資料顯示，劉揚是武漢大學學士、中國科學院地理信息系統和雷達遙感專業碩士，擁有4年實業、7年證券基金從業經歷，從業以來聚焦半導體和智能產業等科技行業。劉揚曾在華為從事無線通信網網絡規劃和項目管理工作，其后在長城證券研究所任 TMT高級分析師，前海人壽保險資產管理中心歷任TMT研究員、投資經理。投資時，他首要的考察因素是細分行業景氣度，精選長中短不同的景氣周期下的優勢企業，偏好大賽道、硬科技、真成長個股。
元宇宙是下一代的互聯網，目前還處于萌芽期
談及元宇宙，劉揚認為，它是下一代的互聯網，當前的移動互聯網發展已到達一個瓶頸，而元宇宙涉及很多技術領域，包括高速率、低時延的通信技術，數字孿生、人工智能、云計算，可穿戴的AR、VR等。這些技術領域目前都不很成熟，但是又處于爆發前夕，很有可能兩三年內觸發爆發條件，使得元宇宙領域產生很好的應用。總體看，元宇宙目前處于萌芽期，基本條件還沒有具備，但是它代表未來，所以這個主題吸引了大量資本的涌入，而資本涌入會加快技術創新，催生下一代互聯網時代的到來。
從投資方面看，元宇宙處于一個重要賽道的萌芽期，以主題概念為主，還沒有落實到實際的產品和應用。他表示，各大公司、各大機構對元宇宙并沒有統一的共識，但較為普遍的看法是兩個，一是，短期來看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設備帶來的互聯網新體驗；二是元宇宙是下一代的互聯網，從最早的軍工互聯網、PC互聯網、到現在的移動互聯網，產業界認為當前移動互聯網發展到了下半場的末端，下一代的互聯網會是帶有虛擬身份、真實交互和3D顯示等的元宇宙。而元宇宙的遠景目標，是在現有互聯網的基礎上疊加人工智能，從而創造很多個真實的虛擬宇宙空間。
具體到元宇宙對A股半導體領域的影響，劉揚認為，實現元宇宙要達到的目標，需要龐大的算力、先進的人工智能，以搭建虛擬的環境和真實的互動。因為會創造大量的數據，所以需要更好的數字孿生技術，更創新的3D建模工具、更高效的圖像渲染技術、大量的云計算基礎以及比5G更好的通信基礎設施。這些如果真的實現，將帶來芯片應用需求若干倍的增長。
劉揚表示，短期內A股市場中直接受益的半導體產業相關公司并不多，但從長期維度看有三個方向：一是給元宇宙提供終端的芯片，特別是計算芯片、顯示芯片和傳感芯片，這幾類芯片非常重要；二是不管是要達到遠期目標、中期目標還是近期目標，元宇宙都需要龐大的算力，信息技術設施的大擴容和大升級會帶來若干倍的基礎芯片需求；三是細分領域的應用和場景爆發，需要新型半導體，如果產生新的應用，比如對聲音、觸覺、3D拍攝、動感傳感器的需求會大幅增加，會帶來細分領域芯片應用的火爆。
劉揚表示，以上三個領域跟芯片發展密切相關，最直接相關的是與算力、通信基礎設施相關的通用型芯片和算力型芯片的需求；而另外兩類則依賴行業的創新和機遇。
