11月22日晚間，寶鋼股份發布公告稱，擬將控股子公司寶武碳業科技股份有限公司（以下簡稱寶武碳業）分拆至深交所創業板上市。此次分拆完成后，寶鋼股份股權結構不會發生變化，且仍將維持對寶武碳業的控股權。
記者注意到，寶武碳業募集資金將初步考慮用于新型炭材料項目、苯酐項目及補充流動資金等方向。
寶鋼股份表示，通過本次分拆，公司將進一步聚焦鋼鐵主業，更好地踐行“做鋼鐵業高質量發展的示范者，做未來鋼鐵的引領者”的使命；將寶武碳業打造成為上市公司下屬獨立的碳基新材料業務上市平臺，通過創業板上市加大碳基新材料業務的進一步投入，實現該板塊的做大做強，增強寶武碳業的盈利能力和綜合競爭力。
打造獨立的碳基新材料業務上市平臺
公告顯示，本次發行前寶武碳業股本為7.5億股，發行股數不超過2.5億股。本次發行前，寶鋼股份直接持有寶武碳業71.78%股份，為寶武碳業的控股股東，分拆后，寶鋼股份的持股比例仍將超過50%，處于控股地位。
寶鋼股份是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業之一，同時從事與鋼鐵主業相關的加工配送等業務。而寶武碳業則主要從事焦油精制產品、苯類精制產品與碳基新材料的研發、生產和銷售，以及焦爐煤氣凈化服務。
此次分拆完成后，寶鋼股份將寶武碳業打造為公司下屬獨立的碳基新材料業務上市平臺。對于寶武碳業而言，則可以利用新的上市平臺進行產業并購或引入戰略投資者，加大對主營業務的進一步投入與開發，增強盈利能力、市場競爭力與綜合優勢。
除此外，公告還提到，分拆上市有利于提升寶武碳業的品牌知名度及社會影響力，加大對新材料產業核心及前沿技術的進一步投入與開發，而寶武碳業的核心競爭力提升將有助于強化寶鋼股份在新材料應用市場的行業地位和競爭力，深化其在新能源及新材料產業鏈的戰略布局。
就寶鋼股份和寶武碳業的業務定位和未來的協同問題，公告稱：二者行業定位不同，行業區分明顯，業務相對獨立。寶武碳業的主要業務包括其領域、運營方式與寶鋼股份其他業務之間保持較高的獨立性，本次分拆不會對寶鋼股份其他業務板塊的持續經營運作構成實質性影響。
在關聯交易方面，公告披露，除向寶鋼股份采購焦油粗苯及提供焦爐煤氣凈化服務外，寶武碳業的其他關聯采購金額較小，其銷售主要面向外部市場，外銷占比超過90%，二者業務相對獨立。
公告稱，盡管本次分拆將導致寶鋼股份持有的寶武碳業股權比例降低，但是通過本次分拆，寶武碳業的發展與創新將進一步提速，有助于提升寶鋼股份未來的整體盈利水平。
“寶鋼股份選擇在此時拆分，利用資本市場獲得融資渠道，能為寶武碳業發展創造更大的空間。寶武碳業立足集團豐富的焦化原料和技術優勢。抓住市場機遇，對焦化副產品進行深加工可謂恰逢其時，具有很好的發展前景。”我的鋼鐵網資訊總監徐向春認為，這類焦油精制品公司原本在焦化企業和鋼鐵聯合企業中屬于附屬生產工藝或者附屬業務部分，即對焦化生產過程中產生的焦化副產品進行加工。以前，其大多做粗加工。但短流程電爐鋼生產迅速發展，碳纖維等新材料獲得廣泛應用，這些都為焦化副產品的精細深加工提供了非常好的市場機遇。這類公司選擇以焦化副產品為原料，對其進行深加工，能生產出針狀焦、苯類精制產品、碳基新材料等技術含量、經濟附加值更高的產品。
圖片來源：公告截圖
業績波動較大
目前，寶武碳業已被列入國家發改委第四批混合所有制改革試點單位和國資委“雙百企業”綜合改革試點企業。公告披露，寶武碳業已完成了引入戰略投資者和員工持股，產權關系清晰，業務相對獨立，具有較強市場競爭力和成長空間。分拆上市是中國寶武國企三年改革行動的重要內容，符合中國寶武和寶鋼股份的戰略要求。
另外，國家政策支持也為新材料產業發展提供了廣闊的前景。公告稱，新材料產業的發展受到國家高度重視，而碳基新材料作為新材料領域的重要一員，是國家戰略性重點支持對象。在碳達峰、碳中和背景下，碳基材料納入“十四五”原材料工業相關發展規劃，并將碳化硅復合材料、碳基復合材料等納入“十四五”產業科技創新相關發展規劃，碳基新材料市場空間廣闊。
作為中國寶武新材料板塊中的核心企業，公告稱，目前，寶武碳業已成為全球最大的焦油深加工企業，已具備全國性布局以及明顯的產能規模優勢。
公告披露，截至預案出具日，寶武碳業已具備218萬噸焦油加工能力、25萬噸苯加氫加工能力、15萬噸針狀焦、49萬噸改質瀝青生產能力以及7500噸碳纖維生產能力；有碳基新材料產能包括2.3萬噸負極材料、10萬噸石墨電極以及7500噸碳纖維。
公告顯示，未來，寶武碳業將持續聚焦碳基新材料領域，延伸新材料產業鏈，著重發展針狀焦、負極材料、石墨電極、碳纖維、環保樹脂材料等產品，實現全產業鏈發展，形成全系炭材料產品布局。
值得注意的是，從經營業績角度看，寶武碳業存有業績波動的風險，公司整體業績情況受上游原材料價格和下游市場需求影響較大，2019年、2020年及2021年上半年，寶武碳業的盈利情況存在一定波動。
根據未經審計的財務數據，2019年和2020年，寶武碳業分別實現凈利潤約3.39億元和0.88億元，2021年，隨著新冠疫情得到有效控制，我國整體經濟逐步復蘇帶動化工品市場需求回升，寶武碳業在2021年上半年實現凈利潤約5.23億元，盈利能力出現明顯回升（主要原因是國內經濟逐步復蘇帶動化工品下游市場需求回暖以及寶武碳業碳纖維業務新增）。未來，隨著化工品市場的變化，不排除寶武碳業業績發生波動的可能性。
另外，公告亦指出，寶武碳業生產所需主要原材料為焦油和粗苯，焦油產量和價格受到上游相關焦化產能的影響，隨著焦化行業去產能不斷持續和碳中和相關政策陸續出臺，焦油及粗苯價格將受到上游產業的影響，行業存在原料及產品價格波動風險。
對此，生意社鋼鐵行業分析師歐陽翼黨對記者分析指出：“盡管短期來看，焦油等原料價格上漲給公司帶來一定程度的周期性風險，但該公司若能憑借高超的煤焦油深加工產品的技術、成本優勢，仍然能保持著較好的盈利水平。”
歐陽翼黨認為，環保限產下短期內鋼材市場供需兩弱基本面難改。綠色低碳發展將是鋼鐵行業發展的重心，寶鋼股份作為龍頭企業都這么重視碳基業務，說明頭部企業對今后鋼鐵行業的發展趨勢有了明確的認識。
值得注意的是，在11月18日舉行的全球低碳冶金創新聯盟成立大會上，中國鋼鐵工業協會執行會長何文波稱，中國鋼鐵行業碳達峰實施方案以及碳中和技術路線圖的制定工作已基本完成，近期將向社會公布，并全面開始實施。
對此，蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對記者指出，在“雙碳”目標下，以綠色低碳、環保、智能化、數字化等為發展基礎的鋼鐵產業鏈科創型企業具有較好的發展優勢和增長潛力，對于鋼鐵行業實現轉型升級能夠起到較關鍵的引領作用。從業務上看，寶武碳業的業務創新多聚集在新能源領域、突破技術難點的炭材料領域新產品、踐行“雙碳”的新技術，未來這樣的公司通過在創業板上市，將有效提升其融資能力及市場競爭力，助力鋼鐵工業向低碳和高質量發展邁進。
