投資者布局現金管理類的低波動產品又添新工具。11月26日，證監會官網顯示，富國、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金等6家基金管理人旗下的同業存單指數基金獲批。
業內人士表示，首批同業存單指數基金將堅持低波動產品定位，在投資范圍、信用管理和流動性管理上嚴控風險，皆設置了100億元的發行規模上限，為這一創新品種的平穩運作打好根基。
堅持低波動產品定位
首募規模皆不超100億元
證監會官網顯示，11月26日，富國、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金等6家基金管理人旗下的同業存單指數基金獲批，該批產品皆在今年9月30日提交申請材料，并在10月13日受理，都是首批提交申請的產品。
由于較多公募機構積極布局該類創新品種，按照監管以往做法，可能在首批產品運行和觀察一段時間后，有節奏地推出其他基金管理人申報的同類型產品。
據悉，為了首批同業存單指數基金平穩推出和運行，基金公司將堅持低波動產品定位，投資上穩健運作，基金管理人還會主動控制管理規模，首批產品的發行規模上限都將不超過100億元。
具體在投資范圍上，該類產品的投資將限定為貨幣市場工具，具體包括期限在一年期以內的銀行存款、債券回購、央票、同業存單等資產；投資債券和非金融企業債務融資工具、資產支持證券的，要求剩余期限在397天以內。
在投資固收資產層面，產品對信用風險的管控同樣嚴格，要求投資信用債的主體評級不低于AAA級，并嚴格管理產品的流動性風險。
“同業存單指數基金只可以投資貨幣市場工具，不可投資股票、可轉債等具有權益屬性的資產，保證了該類產品的低波動的市場定位。”北京一家中型公募高管稱。
從產品風險收益特征來看，同業存單指數基金將介于貨幣型基金和短債基金之間。
與實行攤余成本法估值的傳統貨幣型基金不同，該類產品將實行市值法估值，盡管主要投向同業存單市場的低風險產品，但基金凈值會存在正常波動，也會如短債基金一樣，可能出現單日虧損的現象。
“無論是從5年長期的年化收益，還是從近1年的短期年化收益來看，同業存單相比貨幣基金具有一定的優勢。”鵬揚基金現金管理部總經理陳鐘聞表示，同業存單基金也會有凈值波動，如果是特別保守的人，貨幣基金或許更合適；如果是能承受一些合理波動的投資者，同業存單指數基金相對來說或許有更好的收益表現。
光大保德信固收低風險投資部聯席投資總監楊逸君認為，從風險收益角度來說，同業存單基金收益會高于貨幣基金、接近同期限短債基金，風險低于短債基金、略高于貨幣基金，是極具性價比的短期流動性管理工具。
富榮基金、創金合信基金也表示，同業存單指數基金投資標的主要為久期較短且等級為AAA的同業存單，具有流動性良好、收益率波動低、信用風險可控等特點。相較于短債類基金、貨幣基金等，風險調整后收益具有明顯優勢。
總體來看，中證AAA同業存單指數基金提供了一類低風險低回撤的投資理財產品。當前我國居民的投資理財需求整體仍以中低風險品種為主，其中，貨幣基金占比畸高，同業存單基金是對現金管理類產品有效的補充。
順應資管行業凈值化轉型方向
同業存單指數基金發展前景廣闊
自9月30日基金公司上報同業存單指數基金以來，僅1個多月時間就有超過90家基金公司上報此類產品，熱度較為罕見，顯示出整個基金行業對這類產品的重視。
談及各家公募積極布局的現象，鵬華基金表示，同業存單指數基金采取指數基金的形式，具有分散化、低成本、高透明等優點，該凈值型產品可以承接部分居民的理財需求。
楊逸君也表示，此次業內密集上報同業存單指數基金，豐富了公募基金在投資品種、投資期限上更細分市場領域的產品布局，也為投資者從攤余成本法的貨幣基金過渡到市價法的短端流動性管理工具提供了波動性更小、信用風險更可控的另一個選擇。
國內同業存單市場起源于2013年，是利率市場化的重要一環。自2013年12月中國人民銀行發布《同業存單管理暫行辦法》以來，我國同業存單規模不斷擴大。近幾年，同業存單迅猛擴容，成為發行規模最高的券種。
多位業內人士評價，無論對于資金融通，還是構建市場利率體系，同業存單都扮演著重要角色，首批同業存單指數基金獲批，將更好滿足投資者對低風險產品的需求，具有廣闊的發展前景。
長城基金固定收益部基金經理徐濤國表示，作為一種新型低風險資產配置工具，同業存單指數基金填補了貨幣基金與短債基金之間的產品空白。在現金管理類理財產品新規到期后，這類基金可以吸引部分現金理財投資的需求，具有較大的市場空間。
陳鐘聞稱，同業存單指數基金被市場定位于現金管理類產品，也就是“閑錢理財”，可以作為現金管理類產品的有效補充，給投資者提供另一種靈活選擇。該類產品順應了資管行業凈值化改革的大方向，符合目前監管政策的導向，發展前景良好。
鵬華基金、富榮基金也認為，隨著利率市場化的深入，居民投資理財意識不斷加強，同業存單指數基金的推出，在凈值型產品中豐富了居民的選擇，能夠滿足機構和個人投資者對于現金管理產品的配置需求，擁有廣闊的發展前景。
