Omicron(奧密克戎)新冠變異毒株事件發酵，疊加A股賺錢效應已擴張至高位，短期A股或借海外順勢休整，但考慮到市場依然處于春季躁動前的預熱上升階段，調整反而提供買點。本次Omicron(奧密克戎)變異毒株事件發酵反而強化成長風格，調整中布局2022年持續高增長與景氣預期反轉兩條主線。
?8?3 宏觀方面，中國工業生產者出廠價格指數(PPI)上漲，雙限(限電限產)邊際緩解，工業利潤增速反彈，隨著PPI沖高回落的進一步傳導，后續中上游的利潤彈性大概率將逐漸回落。供給逐漸趨于正常，短期經濟的制約因素回歸需求端，疫情的反復和經濟周期的下行，10月當月盈利的反彈不改整體將逐漸回落的趨勢。國務院常務會議強調政府債務化解和穩增長兩手都要抓，通常穩增長的初期，政策的取向可能都是希望能夠做到相對平衡，目前在這個基調下，短期穩增長的力度相對較為溫和。通常經濟下行壓力進一步確認后政策才會有更明確的發力，在新的變異毒株對全球經濟的沖擊下，觀察政策真實意愿和空間的窗口期將逐漸到來，十二月的經濟工作會議可能是一個合適的觀察窗口。
?8?3 產業方面，貨幣政策基調出現明顯調整，11月房企融資環比增長69.2%，結束“三連降”，但政策對傳統地產基建或以穩預期防風險為主，經濟增長的主要抓手仍在于新興產業。產業方面，多地發文維護房地產平穩發展；10月部分光伏裝機需求順延，短期節奏有所放緩；電網建設相關政策頻頻發布，成為重點發展產業；消費景氣邊際仍在回暖進程中。
?8?3 資產方面，新型變異病毒沖擊全球風險資產，全球經濟復蘇前景，尤其是國境開放、商旅交運服務等復蘇預期受到明顯打壓，油價暴跌，股市跌幅明顯，債券收益率下行。由于中國國內出色的疫情防控能力、清零策略和供應鏈優勢，疫情對國內基本面和市場的沖擊相對而言不是線性的，因此具體情況還需要后續的評估。
市場策略方面，債券方面，利率仍在寬貨幣與寬信用的博弈中維持震蕩。信用風險邊際緩解但結構性分層延續，地產下行斜率最快時點可能已過，但出清難言結束。轉債估值高位，系統性估值提升機會小，結構性機會為主，風格轉化下建議均衡，關注景氣高位的新能源，軍工板塊以及景氣反轉的汽車零部件、基建、農林牧漁行業。
A股方面，Omicron(奧密克戎)新冠變異毒株事件發酵，疊加A股賺錢效應已擴張至高位，短期A股或借海外順勢休整，但考慮到市場依然處于春季躁動前的預熱上升階段，調整反而提供買點。本次Omicron(奧密克戎)新冠變異毒株事件發酵反而強化成長風格，調整中布局2022年持續高增長與景氣預期反轉兩條主線，其一是2022年繼續建議考慮高景氣的新能源車/軍工/光伏等，這里面尤其重視交易擁擠矛盾緩解的軍工+新能源車鏈；其二是當前景氣筑底且2022年景氣反轉線中，小倉位建議考慮配處于低PB+低ROE象限的汽車零部件/豬/游戲/造船等。
港股方面，隨著高層定調，政策環境將逐步改善，Q4以來恒生科技未來一年盈利預期逐步好轉，估值性價比高，資金面略有回暖，長線布局價值進一步凸顯，建議適當增配恒生科技龍頭。
原油方面，近期南非變異毒株Omicron(奧密克戎)引發市場對新一輪封鎖的擔憂，對油價產生沖擊，當前原油供需供需仍偏緊，預計后續原油波動加大，關注疫苗有效性以及各國封鎖措施。
黃金方面，如前期所預期，高通脹帶來的金價上漲缺乏持續性，近期多因素導致的加息預期攀升帶來金價大幅下挫，預計后續高通脹與疫情反彈交織影響加息預期，黃金難有趨勢性機會。
