超60%的產(chǎn)品獲得正收益，近75%的產(chǎn)品收益率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，這是指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來的成績(jī)單。在這樣的業(yè)績(jī)背后，是指數(shù)增強(qiáng)基金亮出的“十八般武藝”。
中國(guó)證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，指數(shù)增強(qiáng)基金的投資正在升級(jí)換代。一方面是指數(shù)層面的革新，相比于寬基指數(shù)，行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品大行其道；另一方面是在量化模型推陳出新的同時(shí)，“量化+主動(dòng)”等新形式層出不窮。
超額收益明顯
指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，今年以來全市場(chǎng)280只可統(tǒng)計(jì)的指數(shù)增強(qiáng)基金中，208只基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)都取得了超額收益，占比74.29%。同時(shí)，在這280只基金中，175只今年以來獲得正收益，占比62.50%。
具體來看，得益于有色金屬板塊的良好表現(xiàn)，中證有色金屬指數(shù)增強(qiáng)A是今年以來收益率最高的指數(shù)增強(qiáng)基金，收益率達(dá)54.05%。該基金也是今年超額收益率最高的基金，超額收益率達(dá)21.96%。
此外，浙商港股通中華預(yù)期高股息指數(shù)增強(qiáng)A、博道中證500指數(shù)增強(qiáng)A等42只指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來的收益率也都超過了10%。
觀察發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是負(fù)收益的情況下，一些指數(shù)增強(qiáng)基金亮出“十八般武藝”，逆勢(shì)取得正收益。今年不少白馬藍(lán)籌股股價(jià)大幅下跌，截至12月6日，今年以來滬深300指數(shù)下跌6.11%，但富榮滬深300指數(shù)增強(qiáng)、天弘滬深300指數(shù)增強(qiáng)等指數(shù)增強(qiáng)基金都取得了正收益。另外，建信MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)等基金也在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益為負(fù)的情況下取得正收益。
秘訣在哪里
那么，這些斬獲正收益、戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的指數(shù)增強(qiáng)基金，插上了怎樣的翅膀？
以富榮基金為例，公司旗下的富榮滬深300指數(shù)增強(qiáng)近兩年以來取得亮眼的超額業(yè)績(jī)。海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，富榮滬深300指數(shù)增強(qiáng)A近兩年以85.64%的超額收益率在143只同類產(chǎn)品中排名第一。即便在今年滬深300表現(xiàn)欠佳、收益率為負(fù)的情況下，富榮滬深300指數(shù)增強(qiáng)A近一年的超額收益率也在20%以上。
據(jù)介紹，該基金通過自上而下和自下而上兩套選股邏輯形成攻守均衡、策略互補(bǔ)的滬深300混合增強(qiáng)策略，力爭(zhēng)為持有人獲取更穩(wěn)健的超額收益。富榮滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理郎騁成介紹，該基金爭(zhēng)取九成以上持倉(cāng)都是指數(shù)成分股，非成分股一定要對(duì)滬深300在歷史上有非常明確的超額收益，才會(huì)把它放在策略里面。他表示，宏觀研究對(duì)于不同因子的賦權(quán)很重要，這會(huì)直接影響個(gè)股的打分情況；主觀判斷對(duì)于同行業(yè)個(gè)股的選擇也很重要，尤其對(duì)于滬深300，因?yàn)槌煞止刹顒e比較大。
“我們跟其他公司相比，最大的區(qū)別可能就是主觀的介入稍微多一點(diǎn)。”郎騁成表示，“對(duì)于傳統(tǒng)量化，不管是因?yàn)樘熨Y聰明還是勤奮，你是好學(xué)生就是好學(xué)生。但對(duì)于我們來說，需要找到一些天資聰明的，也需要找到一些勤奮的。所以，如果量化模型打出了一個(gè)高分，我要知道為什么打出這個(gè)分，并且它值不值這個(gè)分。這其中有一些原因是短期性的，會(huì)把它的分值往下調(diào)，或者是把這個(gè)因子屏蔽掉。”
基金公司抓緊布局
前述滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的表現(xiàn)，只是一個(gè)例子。觀察一些細(xì)分行業(yè)指數(shù)，更是能看到增強(qiáng)策略在這些優(yōu)質(zhì)賽道上的魅力，這樣的魅力正在吸引越來越多的基金公司抓緊布局。
例如，12月8日起，西部利得基金即將發(fā)行西部利得CES芯片指數(shù)增強(qiáng)基金。西部利得基金表示，該基金在力爭(zhēng)有效復(fù)制標(biāo)的指數(shù)基礎(chǔ)上，增強(qiáng)策略采取精選龍頭和量化配權(quán)相結(jié)合的投資策略，“量化寬度+主觀深度”力爭(zhēng)收益增厚，捕捉芯片產(chǎn)業(yè)黃金發(fā)展機(jī)遇。有意思的是，這只基金產(chǎn)品的擬任基金經(jīng)理有兩位，一位是公司主動(dòng)量化投資總監(jiān)盛豐衍，另一位則是公司科技組組長(zhǎng)陳蒙。盛豐衍擅長(zhǎng)通過量化手段增強(qiáng)產(chǎn)品收益，憑借過去管理產(chǎn)品的出色業(yè)績(jī)和風(fēng)趣幽默的文采受到不少投資人的關(guān)注；陳蒙的投資能力圈覆蓋TMT、新能源等方向，聚焦成長(zhǎng)行業(yè)，擅長(zhǎng)前瞻布局，力爭(zhēng)挖掘周期向上的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。
華寶證券基金分析人士表示：“近兩年指數(shù)增強(qiáng)基金發(fā)展加快，在模式上也很有創(chuàng)新。一方面，寬基指數(shù)仍然是指數(shù)增強(qiáng)基金重要的賽道，各家基金公司大多做出了自己的特色，例如量化模型的升級(jí)等；另一方面，特色指數(shù)的增強(qiáng)產(chǎn)品越來越受到投資者歡迎，本身這些指數(shù)多數(shù)處于景氣賽道，再加上增強(qiáng)策略，給投資者帶來了不錯(cuò)的投資體驗(yàn)。后者甚至可能成為一些中小基金公司在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品布局上逆襲的法寶。”
