從資深“軍迷”到審計師、軍工行業研究員、基金經理,南方基金基金經理鄒承原對軍工行業有著深刻的研究。
鄒承原認為,整體來看,軍工行業將保持較高的成長性,具有不錯的結構性投資機會。
做好價值發現工作
鄒承原是一位深度軍事迷,對武器裝備、戰爭史長期保持著濃厚的興趣。自2012年畢業后,鄒承原從事過會計師事務所審計師、軍工分析師等工作。進入公募基金行業后,鄒承原堅守軍工行業研究,從基金研究員到升任基金經理,積累了豐富的投資研究經驗。
鄒承原認為,軍工行業研究的性價比很高。其一,與新能源車、風電、光伏、鋰電等行業相似,軍工行業實現了全產業鏈上市,通過對原材料、元器件、零部件、主機廠等產業鏈各個環節的調研,能夠相互驗證,提高研究的有效性。其二,通過自上而下的觀察,能夠了解行業的發展方向。
此外,鄒承原搭建了完整的財務驗證體系。他通過產業鏈調研、財務數據的披露信息,結合公開的新聞報道、學術雜志等渠道,自下而上地跟蹤上市公司產品的技術特點及產能水平,精選優質公司。
在投資管理中,鄒承原認為,所有的優質資產都應該具備合理的價格,通過持續的調研、分析,堅持做好價值發現工作,尋找相對低估的標的,能夠較好地提升選股勝率。同時,在板塊低估的時候,鄒承原傾向于提高持倉集中度,重點配置彈性大的細分行業及個股,實現較好的投資收益。
軍工行業有望成為配置型資產
談到軍工行業的投資邏輯,鄒承原認為,市場對軍工行業的了解、認知正在快速提升。同時,隨著產業鏈配套效率的不斷提升、企業現金流的持續改善,軍工行業逐漸進入高質量發展階段,有望成為配置型資產。
“軍工板塊正由事件驅動型向基本面驅動型轉變。”鄒承原表示,軍工行業近年來逐步市場化,行業內生動力被激活,顯示出較好的成長性。“未來5年,軍工行業的復合增速有望超過25%,將帶來不錯的中長期投資機會。”
因此,鄒承原認為,將有越來越多的資金關注軍工行業的基本面變化,當前是配置軍工行業的較好時機。具體來看,重點關注一些競爭格局好,行業國產化率、滲透率、市占率持續提升的細分領域;對一些供需緊張或存在結構性產能不足的細分領域,需要保持關注;對控價讓利的細分領域,也要保持密切的跟蹤。