首日合計成交近15億元！12月10日，首批三只增強ETF平穩上市，場內市場再添重磅創新品種。
從12月10日首日上市情況看，首批三只增強ETF各有亮點。華泰柏瑞500增強ETF報收0.995元，相比基金凈值溢價0.02%，是目前唯一一只場內價格出現溢價的增強ETF；國泰300增強ETF首日成交金額高達7.39億元，在三只同類基金中位居榜首；截止12月10日，招商滬深300增強ETF最新凈值1.0136元，在同類基金中表現最好。
在業內人士看來，對于增強ETF這類新品種而言，單個交易日的短期市場表現并不能說明太多問題，從長期來看，增強ETF交易是否持續活躍，長期業績是否能跑贏標的指數，才是投資者更應該關注的重點。
首批3只增強ETF平穩上市
首日合計成交近15億元
12月10日，首批3只率先成立的增強ETF正式登陸上交所，迎來上市“首秀”。
平穩上市，成交活躍是首批增強ETF上市首日最大的亮點，截止12月10日收盤，國泰300增強ETF首日成交金額高達7.39億元，招商滬深300增強ETF、華泰柏瑞500增強ETF首日成交金額也分別達到4.42億元、2.95億元，合計成交金額達到14.76億元。
12月10日，A股市場出現調整，滬深300及中證500指數分別下跌0.46%、0.19%，受此影響，3只增強ETF首日上市均有不同程度下跌，不過從最新收盤價對比基金凈值來看，華泰柏瑞500增強ETF目前溢價0.02%，是唯一一只出現溢價的增強ETF，另外兩只增強ETF平均折價率為0.33%，折價程度也非常低。
從最新場內流通份額上看，截止12月10日，國泰300增強ETF、華泰柏瑞500增強ETF、滬深300增強ETF的最新場內份額分別為18.56萬份、13.65萬份、9.15萬份，最新規模分別為18.47億元、13.58億元、9.28億元，相比成立時略微下降。
招商滬深300增強策略ETF基金經理王平分析指出，目前來看，上市首日集合競價階段，增強ETF都存在折價情況，截止收盤，折溢價幅度都很小，隨著投資者對產品IOPV的理解和做市商正常的管理運作，折溢價目前已經基本正常，從盤口觀察，流動性還是比較不錯。
也有業內人士表示，目前A股市場較為震蕩，部分新發ETF更是面臨發行困難，上市規模縮水的局面，而首批增強ETF平均成立規模接近15億元，國泰及華泰柏瑞增強ETF首發均超過10億元，上市首日全天成交活躍，規模也保持穩定，稱得上開局良好。
在一位基金公司人士看來，目前增強ETF上市時間仍較短，短期的市場表現并不能說明太大問題，投資者應該從更長的時間維度觀察增強ETF的成交活躍度以及跑贏基準指數的超額收益情況。
也有業內人士統計與增強ETF規模相近的權益ETF作為對比。數據顯示，目前滬深兩市41只規模在10億至20億之間的權益ETF12月10日平均成交金額接近9000萬元，相比之下，增強ETF12月10日平均成交金額接近5億元，市場活躍度不錯。
首批增強ETF持倉清單率先曝光
建倉兼顧基準指數近期調樣
增強ETF的持倉清單在一定程度上可以反映出超額收益的來源，因此一直是業內關注的焦點。隨著首批產品正式上市，首份增強ETF持倉清單也得以曝光。
據業內人士分析，根據12月10日三只增強ETF披露的申購贖回清單，國泰300增強ETF合計持有76只個股，相比12月10日公布的滬深300指數權重，國泰300增強ETF超配了五糧液4.04個百分點、超配片仔癀2.29個百分點、超配北方華創1.91個百分點；低配美的集團1.25個百分點，低配隆基股份1.23個百分點，低配中國平安1.04個百分點。
此外，國泰300增強ETF持倉中的成分股華峰化學是即將于下次樣本調整中調入滬深300的成分股。同時，國泰300增強ETF并未配置滬深300第一大權重股貴州茅臺。國泰300增強ETF持倉相對滬深300指數保持行業中性。
而從華泰柏瑞500增強ETF公布的申購贖回清單看，前20大持倉調整較多，華泰柏瑞500增強ETF前三大重倉股分別是容百科技、東吳證券、杉杉股份。相比12月10日公布的中證500指數權重，超配寧波華翔1.04個百分點，超配濱江集團1.01個百分點；分別低配口子窖、中國寶安、宏發股份0.42%、0.36%、0.33%。
招商滬深300增強ETF的申購贖回清單中，加進了即將進入滬深300指數成分股的寧德時代，并且持有寧德時代的權重達到2.15%，是其第9大重倉股。此外還超配了藥明康德1.66個百分點，超配中航沈飛、山西汾酒分別達到1.49個百分點、1.48個百分點。
在招商滬深300增強策略ETF基金經理王平看來，相比同類的普通ETF，增強ETF持倉并未完全復制基準指數，申購贖回清單中會包含基準指數成分券之外的股票。可以從披露的PCF清單看到增強ETF產品的持倉還是圍繞著強風控的角度進行管理。恰逢指數成分調整生效在即，對于基金管理人提出新的挑戰，大部分增強ETF還是有所兼顧的。
也有基金公司人士表示，12月13日，滬深300指數及中證500指數將迎來最新的指數調樣日，從目前公布的申購贖回情況來看，12月10日上市的增強ETF已經提前跟蹤新的指數樣本，這也是增強ETF相比12月10日披露的基準指數成分股差異較大的原因。
華泰柏瑞基金也稱，不同于普通被動型ETF，增強型ETF的申贖清單成分股與指數成份股會存在一定差異，這也是產品超額收益的來源。相比于多數ETF的半年一調倉，增強型ETF的成份股變化頻率也會更高一些，同時，增強型ETF會在新的成分股基本調整完畢后再于清單中公布，避免了被搶跑的情況。
據國泰基金介紹，PCF清單的披露頻率設置為日度，每日向全市場公開PCF清單。在調倉期，前一天公布的PCF清單可能會跟第二天公布的有些出入。對于普通ETF，行業里普遍采用指數權重法進行PCF的制作，而增強ETF必須采用持倉法進行PCF清單的制作。由于絕大多數指數是半年才調整一次，因此指數權重法制作的PCF清單一般是調整期后會跟隨成分股和權重的變化有一些變化，日常的變化是比較緩慢的。而增強ETF的PCF清單的調整頻率則要高一些，比如月度或者半月等，取決于基金經理的模型和策略的調倉頻率。但是，由于基金合同對年化和日度的跟蹤誤差均有要求，加之公募的量化多因子策略基本上以中低頻為主，所以PCF清單也會在一段時間內保持相對穩定。
賦予普通指數增強基金交易功能
為傳統ETF提供獲取超額收益的可能性
對于投資者而言，增強ETF這類創新產品是否值得關注？有哪些配置價值？
華泰柏瑞基金表示，增強ETF是公募基金今年的一大創新。它既賦予了普通指數增強基金靈活的交易功能，又為傳統ETF提供了獲取超越指數收益的可能性，為基金投資者配置指數提供了更加有力、豐富的工具。
國泰基金也指出，300增強ETF擬將股票ETF的優勢注入指數增強基金，力爭在獲取超越指數的增強阿爾法收益的同時，在增強型產品的投資中加入交易的樂趣，強強聯合，是符合境內股票市場環境、契合投資者需求的投資策略，為投資者提供高效便捷的多樣化投資工具。
對比普通股票基金，指數增強型ETF更有約束力。由于兼具被動投資和主動投資的優勢，同時對跟蹤誤差有一定要求，使得指數增強類產品的業績比較基準相比普通股票基金更有約束力，不至于表現和指數產生較大偏離。
對比普通指數ETF，指數增強型ETF在跟蹤指數的基礎上爭取超額收益，有望收獲長期復利的魅力，爭取每年跑贏指數一點，數年下來累計的超額收益有望更加凸顯。
相比普通股票指數增強基金，指數增強ETF費率更低，交易更便捷，特別是交易效率和資金使用效率都更高。指數增強ETF最高股票倉位可以接近100%(普通股票指數增強基金為95%)，持倉更透明，投資者可以每天看到ETF的持倉情況。
在招商滬深300增強策略ETF基金經理王平看來，跨年行情即將啟動，滬深300指數成份涵蓋中國核心資產，匯聚各行業龍頭，盈利能力突出，投資價值明顯。招商基金旗下多只指數增強產品歷史超額收益相對穩定，招商滬深300增強ETF 作為創新產品，兼顧滬深300指數貝塔收益，追求超額Alpha收益，具有相應配置價值。
