12月10日，中歐基金在滬舉辦2022年度權益投資策略會。本次策略會以“看見”為主題，旨在讓更多人看見中歐基金旗下投研團隊自我迭代進化歷程，與投資者分享2022年度行業趨勢和投資機會展望。
在本次策略會的圓桌環節中，中歐基金權益投決會副主席王培與中生代基金經理劉偉偉、成雨軒、邵潔、許文星、羅佳明、藍小康共同回顧2021年投資心得，探討展望新年投資新機遇。
中歐基金劉偉偉認為，明年市場流動性或將處于較為寬松的狀態，這將有利于成長股的表現。在具體行業展望上，他看好新能源汽車、光伏、軍工、半導體等偏高端制造業機遇。中歐基金成長組另一位基金經理成雨軒則認為，經過近期調整，消費和類消費科技行業出現了回調和估值消化現象，其中優質企業長期配置價值逐漸顯現。
曾獲電子新財富最佳分析師的邵潔認為，5G基建后的算力和基建設施浪潮，會帶來終端創新，看好科技行業未來元宇宙、AI信息化、電力電子創造和半導體材料設備融合創新機會。擅長逆向投資的許文星指出，從長期來看，要重點關注數字化對于社會各行各業演進的影響，同時要高度關注應用型企業海外發展所帶來的機會，以及因流動性出現估值折價的港股和科創板投資機會。
中歐基金價值風格中生代基金經理代表，也在圓桌環節分享了最新投資洞察。羅佳明認為，港股市場擁有科技、消費、生物醫藥等行業的眾多優質公司，在經歷今年的調整后，這些企業有望實現價值回歸，需要積極應對。藍小康認為，隨著中國經濟結構調整和轉型升級，從周期角度出發，低估值和制造業兩條核心主線，或將出現投資機會。
以下為本次中歐基金2022年度權益投資策略會圓桌環節精華實錄：
王培：有請六位中生代基金經理代表，為大家介紹一下他們對明年投資機會的展望。
劉偉偉：我們明年主要看好有望能繼續保持高增長的高端制造方向，比如新能源車、光伏、軍工、半導體等，著重講一下我比較擅長的新能源汽車和光伏。
先來說說新能源車板塊。我認為明年新能源汽車依然有非常大的機會。新能源汽車或者智能電動汽車產品品類跨過滲透率臨界點之后，不斷得到消費者認可，滲透率繼續呈現加速向上態勢，獲得資本市場和產業鏈市場高預期。另外，儲能市場也有望在明年出現大爆發。儲能市場很大一塊需求是對鋰電池電化學儲能需求，大家關注鋰電產業鏈的時候，除了電動車之外，也需要再關注一下儲能對于鋰電產業拉動。
再來聊聊光伏板塊。我們觀察到，今年由于上游硅料價格暴漲，產業鏈價格都出現上漲，從而導致國內集中式電站為主的大央企客戶延遲自己裝機計劃，組件企業借此在年底降低了開工率。未來，隨著硅料產能供給瓶頸解決，將會看到硅料產能釋放。我認為，光伏行業背后核心驅動力，是通過降本帶來度電成本下降，推動整個行業發展。隨著硅料價格持續下降，明年整個行業將可能進入順暢的良性發展軌道。
成雨軒：疫情擾動，疊加社區團購、渠道庫存，三重因素導致整個消費，尤其是必需消費，從去年下半年到今年三季度經歷了非常大的困境。隨著明年渠道庫存逐步消化、社區團購影響消退、需求慢慢變平穩之后，必需消費品公司業績或將會有環比和同比大幅改善，我們看好這個方向。
對于可選消費的超額收益來源，我認為白酒等細分行業中部分企業具備很好的商業模式和很強的經營生命力。在目前賠率和勝率都不錯情況下，其中一些優質公司具備長期投資價值。
邵潔：我發現科技的創新價值不止發生在TMT領域，也不止是智能汽車、新能源汽車等新興行業，電網改造等傳統行業在未來也有信息化改造空間，有很多機會值得挖掘。整體來看，目前科技行業估值不貴。5G基建帶來算力和基建設施后浪潮，在未來會帶來終端創新。我們明年更看好行業創新價值，特別是以下幾個細分行業的機會：
第一，隨著算力增長，包括ADAS、AR、VR，以及大家喜歡的元宇宙和AI信息化領域都在逐漸開發。第二，新能源車和電力網絡改造帶來了電力電子方面的機會，明年這些創新價值也會帶來一些新的市場。最后，半導體材料和設備，通過與部分新行業融合和創新，也將帶來很多投資機會，有著廣闊的空間。
許文星： 我們高度關注能夠從中國走向海外的應用型企業，也關注整個產業鏈上跟新應用開發、迭代、創新相關的技術型企業。這兩個可能是相對比較長期的機會，而且現在處在比較早期的階段，這將帶來很大增長潛力。
此外，我們看到，流動性對港股市場、科創板市場造成了顯著的估值壓縮。我們知道，真正決定企業價值核心變量是長期現金流折現。在流動性產生估值折價的背景下，從估值角度看，現在是真正具備成長性、現金流優良企業特別合適的投資位置。流動性帶來折價最終會隨著市場情緒周期性波動給到長期合理的價值。
羅佳明：我認為，今年港股市場表現不盡如人意，主要是由于以下一些原因：第一是政策變化所帶來的擾動，第二是市場情緒所帶來的高估值，第三是年初投資熱潮所帶來的港股投資者結構變化。我們知道，這個市場里面還有一大批靠著做空一些股票來賺錢的對沖基金，這也會帶來較大的波動。
展望未來，我們認為港股市場非常適合自下而上的價值投資者，各行各業都有優秀公司在港股市場上市。可以說，港股市場優秀公司跟A股市場優秀公司共同拼成整個中國經濟的優秀公司，特別是互聯網行業、消費行業，以及生物醫藥行業。如果相信中國優秀公司會價值回歸，那么從長期來看，現在就是布局這些行業優質公司的好機會。當市場極度悲觀的時候，我們反而可以稍微積極一點。
藍小康： 個人非常看好中國經濟結構調整、轉型升級所帶來的機遇，我們可以看到硬科技、制造業正在持續向好。展望2022年，我認為風電、工控、電子煙、消費類電子等領域都存在值得期待的投資機會。
在投資組合的構建中，需要均衡兼顧上述成長性機會，以及低估值的傳統制造業和金融領域機會。展望未來一到兩年，我覺得低估值和制造業兩條路徑、兩條核心主線，都有值得挖掘的機會。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不預示未來表現，也不作為任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今后可能發生改變。
