【事件】
受年初機(jī)構(gòu)配置調(diào)整影響，今日創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.73%，深證成指下跌1.80%，滬深300指數(shù)下跌1.01%，前期強(qiáng)勢(shì)板塊國(guó)防軍工、電子、電力設(shè)備跌幅靠前。
【原因分析】
開(kāi)年以來(lái)大幅下跌板塊主要為過(guò)去一段時(shí)間漲幅巨大的成長(zhǎng)品種，如新能源、CXO和軍工等，雖然近期有所調(diào)整，但相對(duì)跌幅較小，估值水平處于歷史高位附近，短期仍積聚一定風(fēng)險(xiǎn)，在年報(bào)即將披露和中國(guó)傳統(tǒng)新年即將到來(lái)的真空時(shí)期，較易受到情緒擾動(dòng)；
中國(guó)移動(dòng)今日上市且較港股存在一定溢價(jià)，今日成交達(dá)到一百億元以上，權(quán)重較大的新股上市首日存在一定的虹吸效應(yīng)，使年初資金面較為緊張的市場(chǎng)雪上加霜。
【中歐觀點(diǎn)】
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求今年經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭”，并釋放了明確的穩(wěn)定增長(zhǎng)和房地產(chǎn)活動(dòng)的信號(hào)，要求各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。在12月降準(zhǔn)之后，預(yù)計(jì)未來(lái)央行可能會(huì)再次出臺(tái)寬松政策，融資成本繼續(xù)下行；
短期而言，在大體量機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)調(diào)整的階段，市場(chǎng)潛在波動(dòng)率可能走高，調(diào)倉(cāng)換股的核心行業(yè)的波動(dòng)加劇。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重心逐步穩(wěn)定、貨幣政策靈活調(diào)整的背景下，短期的波動(dòng)加劇意味著春節(jié)前行情的布局點(diǎn)。投資者的主要再配置方向主要由以下幾個(gè)方面構(gòu)成：消費(fèi)伴隨經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)而有望復(fù)蘇，建議持續(xù)關(guān)注食品飲料和家電等行業(yè)；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)預(yù)計(jì)將落在投資端的基建領(lǐng)域，尤其是符合雙碳政策規(guī)劃的新能源基建，未來(lái)數(shù)年存在大量建設(shè)缺口，建議關(guān)注其中電力建設(shè)、新能源電站運(yùn)營(yíng)和輸配電設(shè)備等領(lǐng)域。
對(duì)于債券市場(chǎng)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞了比較明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，并且特別提到政策發(fā)力要適當(dāng)靠前，應(yīng)對(duì)一季度更為突出的經(jīng)濟(jì)下行壓力，前期市場(chǎng)擔(dān)憂的寬信用預(yù)期可能會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，12月PMI也顯示，經(jīng)濟(jì)下行壓力最大的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步可能臨近。近期長(zhǎng)端利率的逐步下行主要是由于資金面偏松，策略上仍建議保持中性久期，注重票息。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
