2021年，新基金發(fā)行只數(shù)創(chuàng)歷史新高。2022年年初，監(jiān)管部門又進(jìn)一步提高新基金備案速度。但上季度以來，基金發(fā)行市場已經(jīng)明顯降溫，部分基金募集甚至出現(xiàn)延期。在基金發(fā)行日益市場化的背景下，基金公司須警惕陷入發(fā)行重?cái)?shù)量輕質(zhì)量的怪圈，應(yīng)將重點(diǎn)放在能真正滿足投資者需求的產(chǎn)品上來。
新年伊始，監(jiān)管部門進(jìn)一步優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，縮短新基金注冊(cè)時(shí)間。新基金發(fā)行從最初的核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)提升注冊(cè)效率，使得基金發(fā)行市場化程度不斷提升。然而，雖然新基金批文早已不再稀缺，但基金公司“重首發(fā)、輕持續(xù)；重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量”的老問題并未出現(xiàn)多大改觀。
這背后的一個(gè)重要原因是基金公司的“規(guī)模饑渴癥”。在大多數(shù)股東仍以規(guī)模考核基金公司管理層的情況下，如何保持甚至提高規(guī)模就成為基金公司的首要目標(biāo)。而新基金發(fā)行始終是基金公司擴(kuò)大規(guī)模的主要途徑。雖然2021年銀行渠道引導(dǎo)基民“贖舊買新”的銷售模式有所降溫，但新基金發(fā)行對(duì)渠道的激勵(lì)力度最大。所以可以看到，大多數(shù)基金公司都將發(fā)行檔期排滿，發(fā)行周期則一縮再縮，甚至部分頭部基金公司都會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品發(fā)行不成功的現(xiàn)象。
基金公司“拼首發(fā)”多少還源自行業(yè)由來已久的歷史淵源。基金業(yè)是個(gè)不大不小的圈子，基金公司的高管大多互相認(rèn)識(shí)，有著千絲萬縷的聯(lián)系。大家對(duì)自家發(fā)行的新產(chǎn)品格外看重，生怕在某一方面不如別人，栽了“面子”。可以看到，頭部公司之間互相“對(duì)標(biāo)”，銀行系公司之間互相“對(duì)標(biāo)”，一家發(fā)行了某個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，另一家也一定要發(fā)，即使首批趕不上，也要搶第二批。歸根到底，新發(fā)產(chǎn)品的背后是利益，是規(guī)模，也將最終決定基金公司的座次。
實(shí)際上，監(jiān)管部門在縮短基金注冊(cè)時(shí)間的同時(shí)，還提出要進(jìn)一步加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，保障產(chǎn)品注冊(cè)質(zhì)量，要求基金管理人應(yīng)始終堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先的原則，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，充分評(píng)估產(chǎn)品申報(bào)的必要性和可行性，切實(shí)加大高質(zhì)量產(chǎn)品供給，更好服務(wù)居民財(cái)富管理和實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融需求。
可以看到，能真正滿足投資者需求的新基金仍然供不應(yīng)求。一個(gè)典型案例是，2021年兩批REITs產(chǎn)品，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者都在搶購。從這個(gè)角度看，高質(zhì)量發(fā)展，才是基金發(fā)行市場的正路。
