2022年以來(lái)各類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（截至1月10日）
1月11日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)繼續(xù)下跌。截至11日收盤(pán)，今年以來(lái)上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指已分別下跌1.99%，4.27%和8.02%。市場(chǎng)調(diào)整下，主動(dòng)權(quán)益類基金凈值連續(xù)回調(diào)，新發(fā)基金也因此受到一定影響，基金經(jīng)理們迎來(lái)一場(chǎng)開(kāi)年“大考”。
六成基金年內(nèi)收益為負(fù)
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日，除貨幣市場(chǎng)型基金外，包括股票型、混合型、QDII、FOF在內(nèi)的各類基金開(kāi)年平均業(yè)績(jī)均為負(fù)值。其中，混合型基金平均收益率為-3.13%，跌幅居前；股票型基金和QDII的平均收益率分別為-3.09%、-1.94%。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至10日基金凈值更新，全市場(chǎng)共有5802只（A/C合并計(jì)算，下同）基金年內(nèi)收益為負(fù)，占比超六成，其中71只基金在不到10個(gè)交易日的時(shí)間里，凈值虧損超過(guò)10%。
主動(dòng)權(quán)益類基金（股票型、靈活配置型、偏股混合型）在本次大調(diào)整里占據(jù)了一個(gè)相當(dāng)大的比例。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在3731只主動(dòng)權(quán)益類基金中，今年以來(lái)回報(bào)為負(fù)的就有3364只，占比高達(dá)90%。回調(diào)幅度較大的也多為主動(dòng)權(quán)益類基金，數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)跌超10%的71只基金中，有51只屬于主動(dòng)權(quán)益類。
受市場(chǎng)影響，在配置類型上，回撤較多的權(quán)益類基金具有鮮明的行業(yè)特征：光伏等新能源產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造、軍工等前期資金較為擁擠的領(lǐng)域，其基金凈值下跌較大。例如，在年內(nèi)跌超10%的基金中，就有16只名稱里包含“光伏”二字。與此同時(shí)，2021年回調(diào)嚴(yán)重的農(nóng)林牧漁、金融地產(chǎn)等行業(yè)基金2022年初卻有著較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。前海開(kāi)源滬港深農(nóng)業(yè)主題精選今年以來(lái)的漲幅達(dá)到6.85%，位列主動(dòng)權(quán)益類基金之首，緊隨其后的是華泰柏瑞新金融地產(chǎn)，今年以來(lái)的漲幅為6.45%。
另一方面，在本輪回調(diào)中，從多個(gè)行業(yè)內(nèi)擇優(yōu)布局的權(quán)益類基金展現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前年內(nèi)收益超過(guò)5%的財(cái)通智慧成長(zhǎng)、前海開(kāi)源滬港深大消費(fèi)、廣發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等均采取多領(lǐng)域布局的投資策略，而非集中于單一行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈。同樣，中歐新藍(lán)籌、廣發(fā)多因子、交銀趨勢(shì)混合等全市場(chǎng)布局的產(chǎn)品也將年內(nèi)回撤控制在了2%以內(nèi)，遠(yuǎn)低于權(quán)益類基金的平均水平。
基金經(jīng)理關(guān)注長(zhǎng)期投資價(jià)值
A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，調(diào)整背后的原因，以及未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格將如何切換成為近段時(shí)間機(jī)構(gòu)研究的熱門(mén)話題。
中信證券表示，年初的機(jī)構(gòu)大幅調(diào)倉(cāng)加速了“高切低”，高位賽道抱團(tuán)瓦解再現(xiàn)，而穩(wěn)增長(zhǎng)至少是一季度的持續(xù)主線，市場(chǎng)對(duì)低位藍(lán)籌的共識(shí)將更加強(qiáng)化。中金公司則表示，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍將是近期市場(chǎng)主線，而制造成長(zhǎng)風(fēng)格可能繼續(xù)受抑，仍需要靜待時(shí)機(jī)。英大證券認(rèn)為，2022年市場(chǎng)并不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，風(fēng)格將更加均衡，價(jià)值和成長(zhǎng)均有機(jī)會(huì)。目前創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板估值不低，科技成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值藍(lán)籌的估值溢價(jià)已較為明顯，短期要注意回撤風(fēng)險(xiǎn)，但代表轉(zhuǎn)型升級(jí)的科技成長(zhǎng)仍是中長(zhǎng)期主線。
不過(guò)，對(duì)于基金經(jīng)理們而言，相比較短期波動(dòng)因素，長(zhǎng)期視野下公司的投資價(jià)值和行業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ攀瞧潢P(guān)注的重點(diǎn)。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也建議，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，投資者更應(yīng)理性抉擇，減少交易損耗。
“市場(chǎng)上太多的熱點(diǎn)切換和博弈，是十分難研究清楚的，這種切換和博弈具有相當(dāng)大程度的隨機(jī)性。應(yīng)該關(guān)注公司內(nèi)在的投資價(jià)值和行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，自下而上去選擇股票。”前海開(kāi)源基金經(jīng)理崔宸龍表示，“如果以5年甚至10年之后公司的現(xiàn)金流或者盈利狀況作為判斷依據(jù)，短期表現(xiàn)或波動(dòng)就不是很重要，這種盈利的波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上公司技術(shù)或者產(chǎn)品本身的競(jìng)爭(zhēng)力變化。”
“從一般規(guī)律來(lái)說(shuō)，短期板塊輪動(dòng)、沖擊都是情緒上的反應(yīng)，即所謂的‘情緒投票器’，中長(zhǎng)期才是基本面的‘稱重器’。”建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理陶燦表示，2022年板塊輪動(dòng)依然會(huì)比較快，階段上穩(wěn)增長(zhǎng)板塊和成長(zhǎng)板塊行情會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，在好行業(yè)當(dāng)中挑選低估值股票會(huì)是有效的投資策略。
平安基金經(jīng)理高鶯則建議，上、中、下游的均衡配置是2022年投資主線之一。高鶯表示，2022年的行情沒(méi)有2021年那么極致，會(huì)更偏均衡。從PPI和CPI的剪刀差縮減可以看到，中下游的成本壓力在減緩，同時(shí)由于需求邊界恢復(fù)，提價(jià)能力在提升。相對(duì)來(lái)說(shuō)，中下游盈利能力預(yù)期將好過(guò)2021年。
從投資者角度，興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)林國(guó)懷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“基金波動(dòng)率越高，交易損耗越高，持有該基金的投資者更容易高買(mǎi)低賣(mài)，導(dǎo)致實(shí)際投資收益率下降。所以很多時(shí)候投資者的真實(shí)收益較大幅度地落后于基金的凈值表現(xiàn)。”林國(guó)懷認(rèn)為，從優(yōu)選基金的角度來(lái)看，以“歷史收益率論英雄”的基金選擇模式較為單一，而基金投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益特征才至關(guān)重要。
