2022年開年以來，A股市場震蕩加劇，一些基金遭遇較大回撤。但在市場情緒低迷之際，資金開始逆市加倉，公募基金權(quán)益?zhèn)}位有所提升。
權(quán)益基金倉位上升
據(jù)信達證券測算，在2022年第一個交易周，主動偏股型基金的凈值平均下跌4.31%，但基金權(quán)益?zhèn)}位整體上漲。從持股市值加權(quán)平均值來看，偏股主動型基金的平均倉位為87.11%。其中，普通股票型基金的平均倉位約89.82%，環(huán)比上升0.81個百分點，偏股混合型基金的平均倉位約88.14%，環(huán)比上升1.32個百分點，配置型基金的平均倉位約84.07%，環(huán)比上升1.55個百分點。
業(yè)內(nèi)人士認為，中國股市中長期投資機會顯著，短期調(diào)整或是布局的好時機。
國金基金主動權(quán)益投資部基金經(jīng)理陳恬表示，宏觀經(jīng)濟下行，貨幣與信用預期呈現(xiàn)寬松趨勢，大盤指數(shù)有底，股市或存在較好的結(jié)構(gòu)性行情。此外，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大趨勢不變，順應風口的板塊長期景氣度比較高。對于長期景氣度高、成長性好的板塊，股市短期的調(diào)整，正是布局的好時機。
英大領先回報、英大靈活配置基金經(jīng)理鄭中華表示，中美市場估值差仍處于歷史高位。即使估值相對較高的美股出現(xiàn)估值下降，A股由于自身估值合理，其估值下降的程度會顯著小于外圍市場。而且，我國的政策體現(xiàn)出“以我為主，兼顧全球”的總體特征，國內(nèi)貨幣政策的邊際寬松也會為估值的穩(wěn)定提供正向支撐。此外，量化交易的“加速器”效應，使得股價短期過度反應悲觀預期，但也會在中長期為投資收益提供更廣闊的空間。
逆市布局成長股
從投資風格和行業(yè)配置來看，信達證券的測算數(shù)據(jù)顯示，2022年第一個交易周，主動偏股型基金成長倉位為67.19%，環(huán)比上升7.57個百分點，價值倉位32.81%，環(huán)比下降7.57個百分點。
成長倉位的提升，顯示公募基金在加大對成長股的布局力度。多位受訪人士指出，中長期依然看好新能源、高端制造等成長領域的投資機會。但從短周期視角來看，為規(guī)避風險，基金經(jīng)理更多地傾向于均衡配置。
北京一績優(yōu)基金經(jīng)理指出，對于新能源、高端制造等前景廣闊的賽道，短期回調(diào)是布局的好機會。但考慮到風險控制的問題，目前不會過于激進地配置成長股。“我近期乃至未來一年主要會采取均衡配置的思路，布局成長股的同時，也會持有一些低估值板塊以對沖風險。”
“目前我的操作策略為短期戰(zhàn)術(shù)層面均衡配置，中期戰(zhàn)略性看多清潔能源和高端制造業(yè)。”鄭中華表示，全球加息預期不斷提前，市場整體風險偏好難以抬升，資金避險需求顯著；此外，中國經(jīng)濟運行狀況、形態(tài)和底線尚未探明，上市公司整體和結(jié)構(gòu)盈利增速無法準確預期，這此背景下，防御性板塊由于估值上的優(yōu)勢，可能成為資金的避風港。
“中長期而言，清潔能源和高端制造業(yè)仍是戰(zhàn)略性配置的主要行業(yè)。首先，盈利是中長期考察行業(yè)布局的決定性因素。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的理念下，這些行業(yè)的盈利和景氣度顯著區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟，可以作為長期戰(zhàn)略配置的底倉持有。而且，經(jīng)過前期較大幅度的下跌，行業(yè)和個券的估值已經(jīng)得到了顯著修復，目前企業(yè)盈利與估值的匹配度較為合理。此外，短期由于風險偏好下降而選擇避險的資金，在風險暴露較為充分以后，仍會回流到景氣度高的行業(yè)。”鄭中華補充說。
陳恬表示，更關(guān)注“內(nèi)需+低估值”的股票品種，聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，關(guān)注新興價值股。在行業(yè)選擇上，短期來看，穩(wěn)增長是核心要務，應關(guān)注傳統(tǒng)內(nèi)需領域，如軍工、計算機、必須消費等傳統(tǒng)內(nèi)需類股票，此外還有光伏、新能源車等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向股票。中長期來看，與經(jīng)濟周期相比，股市受經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響更大，應關(guān)注全球科技創(chuàng)新、高端制造、自主可控等相關(guān)標的，以及與人口老齡化、大消費相關(guān)的股票。
