在2021年的證券市場震蕩行情中，“固收+”基金是公募基金中最受市場歡迎的產(chǎn)品類型之一。據(jù)最新發(fā)布的2021年四季報數(shù)據(jù)，全市場“固收+”基金規(guī)模已經(jīng)逼近2萬億元關(guān)口。今年以來，在市場反復震蕩態(tài)勢下，“固收+”基金再度成為熱點。對普通投資者來說，當前還是配置“固收+”基金的好時機嗎？該如何應(yīng)對今年的市場？
“固收+”基金再度受寵
在震蕩行情成常態(tài)的形勢下，以固收投資打底、憑權(quán)益資產(chǎn)獲取業(yè)績彈性的“固收+”基金成了市場熱點。2021年四季報數(shù)據(jù)顯示，在2021年證券市場震蕩行情中，“固收+”基金規(guī)模激增9500億元，總管理規(guī)模已經(jīng)逼近2萬億元了。
截至2021年末，全市場“固收+”基金管理規(guī)模最大的是易方達基金，達到4089億元；其次是招商基金和南方基金，管理規(guī)模均超過千億元，分別達到1442億元和1076億元。
目前來看，“固收+”基金再度成為市場的寵兒。今年以來，權(quán)益市場持續(xù)下探，“均衡”成為部分基金公司年內(nèi)布局產(chǎn)品和對外發(fā)布投研策略新方向。不少基金經(jīng)理表示，后市會在掘金債市和股市機會的同時，更強調(diào)平衡收益和風險。
記者注意到，在穩(wěn)健收益產(chǎn)品方面，今年1月以來，部分大中型基金公司正在積極發(fā)力“固收+”領(lǐng)域，如華夏基金、嘉實基金、招商基金、富國基金、南方基金、博時基金等。
具體來看，1月10日，招商基金“固收+”“瑞”系列新品――招商瑞享1年持有期混合基金正式開售；1月18日，為持續(xù)布局“固收+”，景順長城華城穩(wěn)健6個月持有期混合基金發(fā)行；1月26日，富國基金2022年首只“固收+”新基金，擬由富國基金總經(jīng)理助理、固定收益投資部總經(jīng)理黃紀亮親自擔綱的富國裕利債券型基金正式首發(fā)。
從新發(fā)基金來看，截至2021年末，當年新發(fā)的355只“固收+”基金，募資總規(guī)模逼近5000億元大關(guān)，同比增長超過40%。此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，“固收+”基金數(shù)量已經(jīng)突破1000只，達到1066只；136家基金管理人旗下“固收+”基金總規(guī)模為1.95萬億元，逼近2萬億元關(guān)口，規(guī)模同比激增9517億元，同比增幅接近翻倍。
“固收+”到底“+”什么？
什么是“固收+”？顧名思義，這類產(chǎn)品由兩部分組成：“固收”的部分和“+”的部分。據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)普遍將二級債基和偏債混合型基金歸為“固收+”基金。有分析人士指出，固收的部分指的是確定性較高、風險極低的債券類資產(chǎn)，其中可能包括有國債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據(jù)和中高等級信用債等品類。而在債券類投資之外，“+”部分包含了能夠加厚投資組合收益的風險資產(chǎn)，這部分的策略種類繁多，有股票、股指期貨、國債期貨、新股認購、定增、可轉(zhuǎn)債等。
金信民達基金經(jīng)理楊杰對
記者表示，“對于公募基金而言，‘固收+’主要以債券+股票和帶有權(quán)益屬性的轉(zhuǎn)債為主。”在他看來，不同于一般的股票型和債券型基金追求相對收益為主，“固收+”基金大多追求絕對收益，因此也要求基金經(jīng)理具備較好的回撤控制能力。“‘固收+’基金涉及多個產(chǎn)品類別，需要較強的宏觀視野、良好的大類資產(chǎn)配置能力和擇時能力。”
楊杰表示，“固收+”策略適合對本金安全、收益率均有一定要求的穩(wěn)健型投資者。債券收益低、波動性低，而股票收益高、波動性高，“固收+”策略定位于兩者之間，旨在滿足風險偏好處于中間位置的投資者需求。
記者獲悉，目前“固收+”基金主要產(chǎn)品形式有：偏債混合型基金、二級債基以及部分投資于轉(zhuǎn)債的純債基金。從投資方向來看，一般以債券加權(quán)益和轉(zhuǎn)債為主，另外還有加股票打新、加另類資產(chǎn)如期權(quán)期貨等。比如，金信基金的“固收+”產(chǎn)品主要有二級債基和部分投資于轉(zhuǎn)債的純債基金。其中二級債券主要投向債券（包括轉(zhuǎn)債）、股票等品種，如金信民旺債券。純債基金主要投資利率債、信用債和轉(zhuǎn)債等品種，如金信民達純債。
如何選擇“固收+”基金？
今年以來，A股市場持續(xù)震蕩，風格變化多端。那么，普通投資者該如何應(yīng)對？2022年的機會在股市還是債市？
景順長城混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理李怡文認為，2022年大的宏觀政策實際上是發(fā)生了一個轉(zhuǎn)向，前期的相對緊縮的信用環(huán)境轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。對于債券市場的看法偏中性，整體可能偏震蕩。股市從股票指數(shù)角度來看，可能表現(xiàn)會比2021年更好些，超額收益可能還是來自于股票市場。
金信民達基金經(jīng)理楊杰則表示，目前國內(nèi)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，央行陸續(xù)進行了降準、降低LPR利率（貸款市場報價利率），債券市場面臨較好的宏觀政策環(huán)境。“股市短期面臨風格切換的可能性，海外貨幣政策緊縮可能對風險偏好有一定影響。從全年股債性價比的角度看，股票的整體性價比強于債券，股票整體估值處于相對合理水平，而債券絕對收益率處于歷史相對低位。轉(zhuǎn)債面臨估值偏高和資金流入力度偏大的矛盾，未來估值充分消化后仍存在較好的投資機會。”
瑞融資產(chǎn)首席研究員梁曉曼向記者表示，2022年大概率是結(jié)構(gòu)性行情，意味著股市有機會，但賺錢很難。同時海外加息預期升溫，投資利率債及短久期債類標的理財債基和貨幣基金具有很大的機會。
在業(yè)內(nèi)人士看來，“固收+”基金從短期看有較強的抗風險能力，從長期看又具備不錯的收益能力。在梁曉曼看來，“固收+”的表現(xiàn)形式既可以是債券型基金，也可能是偏債型混合基金，銷售機構(gòu)對其風險評級一般為中低風險或中風險，適合于不主動做資產(chǎn)配置的穩(wěn)健性投資者，“優(yōu)勢在于風險低于股票型基金，收益高于純債基金，理論上進可攻退可守。”
同花順數(shù)據(jù)顯示，以近一年的視角來看，1066只“固收+”基金中僅148只的年化收益是虧損的，達到3%~5%年化收益率的基金數(shù)量為156只，而超過5%年化收益率的基金則是433只。當時間拉長到兩年之后，年化收益率虧損的基金僅剩24只，而年化收益率超過5%的基金上升至635只。
那么，投資者該如何選擇“固收+”基金？申萬研究所首席市場專家桂浩明認為，最主要的還是看基金經(jīng)理的均衡能力，同時具備有效的資產(chǎn)分配能力。另外，投資者不僅要看基金管理人團隊的實力、基金經(jīng)理的能力、產(chǎn)品的配置情況，還要根據(jù)自己的風險承受能力和投資理念選擇合適的產(chǎn)品。
