A股市場即將迎來五月首個交易日。回顧假期前市場表現，A股整體呈現區間震蕩走勢，小盤成長股表現相對活躍。而假期期間，全球資金風險偏好回暖，主要境外市場普遍上漲。本周機構最新觀點判斷，在短期外部擾動淡化、流動性適度充裕背景下，5月A股市場風險偏好有望提升，科技成長股或引領結構性行情的演繹。
“五一”假期境外股市普遍上漲
回顧假期期間境外資產表現，招商證券統計顯示，4月30日至5月2日，境外股市普遍上漲。其中美股漲幅較顯著，標普500指數上漲2.26%，納指上漲2.96%，道指上漲1.95%。外匯市場方面，美元指數上漲0.86%；歐元、英鎊貶值；人民幣、日元均升值，離岸人民幣從7.27升值至7.23。
海外重要經濟數據中，4月美國非農新增數據略超市場預期，家庭調查口徑下的數據細節反映出勞動力市場仍具韌性，工資增速放緩。在非農就業數據表現穩健的背景下，海外市場對美聯儲6月降息的預期降溫。
市場風險偏好有望持續回暖
中信證券表示，自4月初以來，全球主要股指都經歷了一輪-20%至-5%的明顯回撤，但隨后主流風險資產價格又基本都回到原點。如果聚焦中國資產，芯片、端側AI、港股新消費領域中，不少龍頭公司也都在4月實現了全月正收益，僅有消費電子、光模塊等直接受沖擊的板塊跌幅較大且尚未修復。
中信證券認為，5月A股或迎來一輪籌碼出清后的交易型機會。在這一階段機構持倉不擁擠，且短期對業績情形不敏感的主題可能會表現更加占優。待下半年后，市場才將迎來基于基本面邏輯做配置的最佳時間窗口。
東吳證券稱，后續A股的調整風險整體可控。從宏觀流動性來看，4月央行實施MLF超額續作，釋放流動性調節信號。中央匯金公司等宣布未來持續增持，市場微觀流動性也將有所托底。在短期擾動淡化、流動性充裕背景下，市場風險偏好有望提升，政策和產業端具備持續催化的板塊將是后續交易的重心。
看好5月市場回歸科技成長
市場風格演繹方面，東吳證券認為，“四月決斷”后，市場的風格選擇或將發生轉變。步入5月，內部政策基調以“穩”為主，外部風險擾動對市場沖擊最大的階段已經過去，因此市場有望回歸科技成長風格。
東吳證券判斷，當前TMT板塊成交擁擠度已回落至2023年以來11%的歷史低位，前期風險基本出清后，高風險偏好資金有望入場，科技產業趨勢方向將重新活躍。后續建議投資者重點關注AI、機器人、智能駕駛等環節。此外，自主可控方向，以及中期基本面改善的創新藥、半導體存儲等板塊也值得關注。
申萬宏源證券同樣看好科技方向引領市場結構性行情。該機構認為，消費和科技都是A股景氣度預期不斷強化的方向，而4月消費結構性機會集中演繹，科技板塊出現調整。目前，消費板塊賺錢效應處于相對高位，科技板塊處于相對低位。因此現階段更加看好科技的布局機會。
科技成長股的細分領域上，申萬宏源證券看好AI算力和機器人的投資機會。公募基金一季報持倉反映出，機構對機器人板塊的持倉較AI持股更集中，這表現為，機器人概念更容易對催化因素做出反應，是主題彈性更高的方向。AI行情重啟則需要更重磅的催化因素，但一旦行情啟動演繹時間更長。
來源：上海證券報
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