5月首個交易周，A股市場整體表現強勢，日均成交額較4月底改善，情緒面顯著回暖。消息面上，5月7日，金融管理部門出臺了一攬子金融政策支持穩市場穩預期。機構觀點認為，一攬子金融政策的出臺節奏超出市場預期，顯著提振了市場風險偏好。
市場風格演繹方面，機構稱，短期科技板塊的景氣度高企，A股“科技敘事”邏輯有望伴隨著產業突破得到進一步強化。中長期來看，中國證監會5月7日印發了《推動公募基金高質量發展行動方案》，提出25條措施督促行業從“重規模”向“重回報”轉變，公募新規或推動A股市場風格向大盤權重股、紅利資產等方向演變。
一攬子金融政策提振市場信心
申萬宏源證券分析稱，上周金融管理部門出臺一攬子政策，其政策落地的全面性、集中性、一致性顯著超出市場預期。招商證券認為，央行降準、降息、新設立結構性貨幣政策工具等多項政策落地，對市場信心的提振較明顯。
中金公司研究部首席國內策略分析師李求索認為，一攬子金融政策釋放積極信號，有助于進一步穩增長穩市場穩預期，在外部面臨較大不確定性的環境下，助力促進投資者風險偏好回升。結合當前A股市場估值仍處于相對低位具備較好投資吸引力，以及科技敘事和地緣敘事支持，判斷A股短期有望延續4月上旬以來的回穩態勢；對中期市場表現不必悲觀，繼續關注外部環境變化及內部政策應對。
公募新規或引發市場風格轉變
中國證監會5月7日印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，提出25條改革措施。該方案同樣引起資本市場密切關注。機構分析認為，方案將在中長期影響公募基金的產品布局和投資行為，A股中長期市場風格或在政策鼓勵下轉向金融、大盤權重等方向。
國聯民生證券認為，對大部分基金管理人而言，為了適應規則的調整，或許第一反應是先選擇向公募基金業績比較基準靠攏。這一假設下，該機構測算了主動權益類基金對各個行業所需要增減倉的規模和占流通市值之比，認為非銀金融、銀行、建筑、交通運輸、電力及公用事業、煤炭、建材、石油石化是基金調倉的方向。
招商證券表示，公募基金公司可能進一步加大對指數產品的布局，強化公募基金被動化投資的大趨勢。長周期考核機制下，公募基金在追求超額收益的同時，可能更加注重產品投資收益的穩定性。招商證券還認為，在方案強化業績比較基準的約束作用后，公募基金的整體行業配置與基準指數的行業分布差異可能在中長期縮小。當前主動偏股型公募基金對銀行、非銀金融、公用事業等行業的低配比例較高，相關配置在中長期存在回升可能。
中信證券提示稱，后續公募基金向業績比較基準靠攏和保守化配置是大勢所趨，但過程是動態的，絕非簡單做多低配行業。未來主動型公募會更加聚焦核心資產定價，資管行業中相對收益和絕對收益產品的策略、選股范圍和定價模式會呈現明顯分化。
短期科技結構性行情仍受關注
不過，從短期市場表現來看，申萬宏源證券稱，公募基金實際調整業績比較基準需要時間，被動產品、低波動和資產配置類產品在新產品中權重提升也并非一蹴而就，短期“補齊低配方向”還屬于主題性機會。展望5月市場表現，該機構認為，從一季報業績來看，高景氣度主要集中在消費、醫藥和科技方向。經過此前的調整，目前科技板塊相對性價比較高。
中銀國際證券表示，科技與高端制造是其關注的重點方向。從基本面來看，TMT和中游先進制造兩個板塊2025年一季度營收、盈利均實現明顯改善。華西證券認為，政策支持下，當前科技行業的景氣預期在逐步強化，人工智能、自動駕駛、機器人等領域增長動能強勁，A股“科技敘事”邏輯有望伴隨著技術突破和商業化落地得到進一步強化。
中國銀河證券表示，隨著業績驗證期影響減退，產業投資趨勢有望回歸，市場或將呈現結構性行情。配置上，建議投資者關注三大方向：首先，業績確定性相對較強、股息回報整體穩定的紅利板塊具備防御屬性；其次，A股市場“科技敘事”邏輯明晰，后續產業端或具備持續催化；最后，在政策密集支持下，大消費板塊有望迎來修復。
來源：上海證券報
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