早在32年前，河南糧食投資集團有限公司（下稱河南糧投）就與期貨市場結下淵源。彼時，硬白小麥期貨（2012年修改為普麥期貨）剛上市，河南糧投的前身豫糧集團就開始參與期貨市場。2020年，河南糧投成立后延續對期貨市場的熱情，在5年時間內搭建了系統化期貨團隊。在提升自身風險管理能力的同時，河南糧投在今年獲批為鄭商所花生產融基地，深入參與花生期現貨市場建設，為花生產業鏈的穩定與發展注入了新動力。
構建期現融合體系 筑牢風控根基
作為一家立足河南的糧農一體化國有糧食集團，河南糧投貿易品種涵蓋小麥、玉米、花生等，目前每年有總計近一千萬噸的貿易量。然而，近年來國際沖突不斷、內需疲軟再加上花生價格與其他品種聯動性增強，使得原本花生價格波動周期縮短，市場風險加劇。
隨著花生貿易量的增加與企業風險對沖意愿的增強，河南糧投將目光轉向期貨市場尋求避險。河南糧投副總經理陳中表示，河南糧投以現貨運營為基礎，向交易所、行業企業、期貨公司學習，不斷嘗試并逐步熟練使用期貨工具，去年更是形成了“組建一個團隊、錨定一組產品、申請一批倉庫、建設一個平臺、落地一個模式”為核心的期現結合業務體系，成立了專門的期貨事業部，制定了《河南糧投集團有限公司期現結合業務管理辦法》，為期貨事業部與現貨部門之間的合作提供了明確的操作指南和制度框架。
據陳中介紹，目前，河南糧投在場內主要運用的衍生工具包括期貨和期權。這些工具在不同的市場環境和需求下，能夠有效協助河南糧投管控風險并優化收益。具體到實際應用中，為保障花生價格下跌時庫存的收益，河南糧投會借助套期保值操作鎖定銷售價格；若判斷相關農產品價格下跌空間有限，則可通過賣出虛值看漲期權來增加收益。此外，河南糧投的子公司根據業務需求，還嘗試采用含權貿易方式對即將采購的現貨進行累積，以有效控制采購成本。
“集團的期現業務都由期貨事業部統一管理，相關業務的開展都是基于當前的現貨情況或采購需求進行操作。為了保證上述工作的順利進行，我們還建立了一系列內部控制流程，包括但不限于：風險評估和監控機制，確保每筆交易都在可控的風險范圍內，并遵守相關的法律法規；定期報告制度，讓管理層能夠及時了解期貨操作的狀態。”陳中說。
探索基差貿易模式 打造區域“價格品牌”
據獲悉，河南在花生種植面積和產量上穩居全國首位，但長期以來，因缺乏龍頭企業和本土知名品牌，導致花生在實際貿易中仍以一口價為主，因此購銷過程中的價格波動風險較高。自2021年花生期貨在鄭商所上市以來，企業對該期貨品種的參與度與使用率逐步攀升。基差貿易作為一種經過市場驗證的優化定價機制，已被廣泛認可，然而與其他成熟期貨品種已在行業中普遍采用基差貿易作為定價方式相比，花生基差貿易在行業內的普及率仍有待提高。其中，缺乏主流貿易商的積極推廣成為制約其廣泛應用的重要因素之一。
陳中介紹道，今年河南糧投將提高花生經紀人業務規模，引導小而散的經紀人群體向規模化、專業化的中大型貿易商轉變，構建“交易品牌”；以鄭商所花生價格為基礎，逐步嘗試使用基差銷售，希望通過期現結合，以基差銷售的方式提升河南花生的銷售議價能力，形成河南花生“價格品牌”,以產業帶動地區發展，實現“農民增收，企業增利，政府增稅，產業升級”的目標。
“‘價格品牌’的形成意味著河南花生除了品質上乘，還具有良好的市場定價機制。我們認為基差貿易的推廣不僅有助于河南花生產業抵御市場風險，還能顯著提升其產品的市場競爭力和議價能力，最終促使河南花生形成獨特的“價格品牌”，為地方經濟發展作出更大貢獻。”陳中說。
此外，河南糧投為了進一步擴大花生期貨交易規模，推動集團期貨業務發展，于2024年提交了花生交割庫申請，希望在未來能為河南花生產業貢獻河南糧投力量，改變河南花生產業的弱勢格局，并為河南花生的定價提供新的支撐。
搭建賦能平臺 共筑風控“防護網”
河南糧投在花生期貨市場持續深耕，并積極履行國企擔當和社會責任，通過組織培訓、提供專業咨詢等多種方式，支持和引導同行業中小企業參與期貨交易，掌握期貨期權工具及運用技巧，助力提升行業整體競爭力。
“4月份，我們與鄭商所簽署了共建協議，成為鄭商所花生產融基地以來，集團與永安期貨合作，在花生主產區之一的延津共同舉辦‘穩企安農 護航實體’為主題的河南糧投產融基地服務花生中小企業活動。此次活動吸引超過30家企業參加，與會人數近百人，取得了良好反響和效果。此外河南糧投副總經理及期貨事業部負責人也報名成為鄭商所講師庫的講師，進一步提升了我們在行業內的貢獻度。”陳中說。
陳中表示，為進一步推廣期貨工具的應用，推動更多企業參與期貨市場，未來河南糧投將會同鄭商所、永安期貨持續舉辦“穩企安農 護航實體”相關市場活動，進一步提高企業和農戶對期貨市場的認識和理解；加強與不同組織和團體的接觸了解，通過實地考察和交流，分享在期現業務中的經驗教訓；通過提供培訓、咨詢服務等多種形式的支持，帶動更多實體企業參與到期貨市場中來，幫助企業建立和完善自身的風險管理機制，提升應對市場波動的能力。
對目前正處于嘗試使用期貨工具階段的企業，陳中建議，在實際運用期貨工具時，首先需明確生產經營中面臨的具體風險類型及盈利目標；其次要根據實際需求選擇恰當的工具和策略；再次應充分了解所選工具和策略可能帶來的后果，評估其是否能達成企業運營目標，同時務必做好風險控制措施，防范潛在的非預期風險；最后，對于尚未建立期貨團隊的企業，可以考慮借助外部力量，例如與期貨公司合作，或加強與行業內其他企業的交流與合作。
展望未來，陳中表示，將依托河南糧投優越的倉儲布局、良好的貿易渠道和貿易體量優勢，進一步擴大花生的貿易量和貿易規模，深入滲透花生產業鏈，積極發揮產融基地功能，為普及花生期貨知識和帶動中小企業參與期貨市場提供服務支撐，助力花生產業穩健發展。
（來源：期貨日報網 作者：張夢）
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