據中保登最新披露信息，近日，中保登出具工銀安盛、百年資管、人保資本三家保險資管機構登記的4只資產支持計劃的登記編碼，登記規模總計130億元。今年以來，中保登登記的資產支持計劃已達50只，規模合計超過2000億元，較去年同期取得較大幅度增長。
業內人士分析稱，險資資產支持計劃，業內又稱為險資ABS，其結構靈活、現金流明確、基礎資產日益豐富，在低利率、資產荒環境中優勢凸顯，成為險資、銀行理財資金等配置的重要工具。
規模實現較快增長
險資ABS是保險資管機構等專業管理機構作為受托人設立資產支持計劃，以基礎資產產生的現金流作為償付支持，面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的業務活動。
一般而言，受托人會在產品取得登記編碼一年內完成首期產品發行，末期產品發行距首期產品發行時間不超過一年，累計發行規模不超過登記規模，各期產品設立之日（不含）起10個工作日內向中保登提交設立報告。
8月以來，中保登更新了4條新增資產支持計劃登記動態，分別出具了工銀安盛-京爍4號資產支持計劃第i期、工銀安盛-安鑫5號資產支持計劃第i期、百年資管-馥香1號資產支持計劃（第i期）、人保資本-信達金租2號資產支持計劃的登記編碼，合計登記規模130億元。至此，中保登今年以來登記的資產支持計劃已達50只，規模合計超過2000億元，較去年同期實現較大幅度增長。
“險企認購旗下保險資管機構發行的資產支持計劃在業內較為常見，通常會采用優先A級受益憑證形式。”有險企人士表示，險資ABS認購資金大多數來自保險行業內部，同時一些理財資金也會對其感興趣。
基礎資產類型不斷豐富
保險業內人士表示，在目前行業另類投資結構中，債權投資計劃持續萎縮，瞄準存量資產盤活的資產支持計劃規模取得較快增長，政策監管改革、市場環境變化等都是驅動后者規模增長的因素。此外，其風險特性符合險資、理財等資金的偏好。
人保資產相關負責人表示，資產支持計劃不僅能夠盤活存量資產、助推經濟結構調整和金融市場轉型發展，也有利于降低企業融資成本、調整負債結構；產品的核心是基礎資產，是以基礎資產現金流作為產品的償付，需要重點關注基礎資產是否具備持續的盈利能力和穩定的現金流。
據中誠信國際報告，近年來在中保登登記的ABS基礎資產類型主要為消費金融及小微貸款、供應鏈資產、融資租賃、基金份額、重組債權等。同時，基礎資產在不斷發展創新。
建信保險資管金融產品投資部人士表示，從基礎資產類型看，今年上半年登記產品涵蓋了租賃債權、基礎設施收費收益權、消費金融債權、供應鏈應收賬款債權、商業不動產抵押貸款、小額貸款債權等資產類型，呈現多元化特點，新型資產類型及業務模式頻現。
蘇商銀行特約研究員高政揚認為，未來險資ABS的發展，或在鞏固傳統領域的基礎上，加速向碳匯收益權、數據資產、銀發經濟等新賽道延伸；更深度參與綠色金融、鄉村振興、新質生產力等領域。
交易所ABS持續落地
前述在中保登登記的險資ABS通常算是“非標”資產。2023年3月，證監會指導證券交易所制定指引，支持符合一定條件的保險資管機構參與開展ABS及REITs業務。國壽資產、人保資產、太保資產、泰康資產、平安資管5家保險資管機構作為首批試點開展相關業務。保險資管作為交易所ABS管理人發行ABS，解鎖標準化ABS市場。
截至2024年末，上述5家試點保險資管機構均在交易所成功發行首單ABS，基礎資產類型覆蓋融資租賃、應收賬款、保單質押貸款等。2025年以來，保險資管機構持續探索與險資特征相匹配的基礎資產。
今年3月，人保資產作為管理人的廣明高速持有型不動產資產支持專項計劃在上交所獲批通過；5月，太保資產作為管理人的太保資產-世紀互聯數據中心持有型不動產資產支持專項計劃在上交所獲批通過。
相關保險資管機構表示，將用好交易所ABS業務資格，持續加速向“買方+賣方”“發行人+投資人+管理人”等多維身份轉型，提升金融服務實體經濟的效能。
（來源： 中國證券報）
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