近日，中國保險資產管理業協會公布了2025年下半年保險資產管理業投資者信心調查結果。本次調查覆蓋宏觀環境、市場判斷、配置計劃、收益預期等4個方面，共有122家保險機構參與，包括36家保險資管機構和86家保險公司。
資產配置偏好：首選股票，債券和證券投資基金居次
宏觀經濟方面，多數保險機構預期下半年經濟保持平穩增長，GDP增長4.5%~5.5%，CPI增長0%~0.5%，PPI增長-3.5%~-2.0%區間，人民幣匯率穩中升值，需重點關注出口、消費、財政政策和房地產投資等領域。
宏觀政策方面，多數保險機構預期下半年貨幣政策適度寬松，重點關注適時降準降息，保持流動性充裕，以及與財政政策協調配合，充實完善政策工具箱；財政政策更加積極，整體偏向擴張，希望能夠擴大內需、提振消費，或增加發行超長期特別國債。
資產配置偏好方面，股票是下半年保險機構首選的投資資產，其次是債券和證券投資基金。多數保險機構預期下半年各類資產配置比例與2025年初基本一致，部分保險機構可能適度或微幅增加股票和債券投資。
債券市場方面，多數保險機構對下半年債券市場持中性偏樂觀態度，預計10年期國債收益率為1.4%~1.6%，中高等級信用債收益率為1.5%~2.0%。多數保險機構看好超長期特別國債、銀行永續債、可轉債以及10年期以上信用債，認為經濟基本面、貨幣政策寬松力度和市場流動性將是影響債券市場的主要因素。
A股市場方面，多數保險機構對下半年A股市場持較樂觀態度，預計上證綜指大概率維持在3200~3800點。保險機構更為看好滬深300相關股票，看好醫藥生物、電子、銀行、計算機、通信和國防軍工等行業，關注人工智能、紅利資產、新質生產力、高分紅高股息和創新醫藥等投資領域，認為企業盈利增速是影響A股市場的主要因素。
境外投資偏好方面，港股投資下半年受到青睞，同時有四成保險機構看好債券投資和黃金投資。
港股配置性價比漸受重視
金融監管總局日前發布的數據顯示，截至二季度末，險資運用余額突破36萬億元，同比增長17.4%。其中，財險公司資金運用余額2.35萬億元，人身險公司資金運用余額32.6萬億元。
從大類資產配置情況來看，保險業持續加大債券及股票配置。債券投資依然位居各投資品種之首。其中，人身險公司投資于債券的資金運用余額為16.92萬億元，占比51.90%；財險公司投資于債券的資金運用余額為9455億元，占比40.29%。
相關業內人士表示，在10年期國債收益率震蕩下行、高收益資產稀缺背景下，險資通過增配長久期利率債優化資產負債久期匹配，規模持續突破歷史新高。
股票配置方面，上半年，受益于險資增量資金入市政策催化，保險公司持續加大股票直投規模。其中，人身險公司股票投資規模達2.7萬億元，較年初增加6052億元；財險公司股票投資規模達1955億元，較年初增加354億元。
此外，港股配置性價比逐步受到險資重視。國信證券研報指出，2024年以來，上市險企持續加大資本市場股票直投規模，以中國平安、新華保險為代表的保險機構持續加大港股配置比例，險資利用港股折價優勢和企業所得稅免征政策，進一步增加權益投資收益。
（來源：中國銀行保險報 朱艷霞）
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