8月22日，滬深京三市成交額連續第8個交易日突破兩萬億元大關，一舉打破A股歷史成交紀錄。當日，上證指數強勢突破3800點整數關口，續寫近十年來的新高。截至收盤，上證指數以1.45%的漲幅收報3825.76點，深證成指上漲2.07%、創業板指漲幅達3.36%、科創50指數更是飆升8.59%，市場整體呈現全面上揚態勢。
在這波指數攀升與交易量激增的背后，多路資金競相涌入市場。其中，保險資金作為長期投資資金的重要代表，新增入市資金規模超過6400億元，遠超去年全年水平。金融監管總局最新發布的數據顯示，截至二季度末，保險資金運用余額超過36萬億元，股票投資余額攀升至3.07萬億元，占比8.47%，這一比例創下了2022年以來的新高。
顯然，今年保險資金入市步伐明顯加快。那么，究竟是什么吸引保險資金紛紛入市？哪些投資標的受到保險資金的青睞？
險資入市超6400億元
根據金融監管總局最新披露的數據，截至今年二季度末，保險資金運用余額達36.23萬億元，同比增長17.39%。其中，人身險公司32.60萬億元、財產險公司2.35萬億元，合計占比96.46%。
在股票配置方面，人身險公司投資規模達2.87萬億元，較年初增加6052億元；財產險公司投資規模達1955億元，較年初增加354億元。這意味著，上半年，共有6406億元保險資金進入股市。其中，一季度凈流入險資近3900億元，二季度凈流入超2500億元。
為何加碼股市投資？
在業內人士看來，保險資金加碼股市投資離不開三方面因素。
一是政策引導與制度松綁。圍繞提振資本市場信心，監管層近年來多次發文，鼓勵中長期資金入市。例如，今年1月份發布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確提出，提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。其中，對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產收益率當年度考核權重不高于30%，三年到五年周期指標權重不低于60%。“此舉有效推動了長期考核機制的落地。”天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾在接受采訪時表示。
隨后，金融監管總局調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%。“這對于資本緊張的保險公司而言是一次松綁，推動其釋放更多的資本，以支撐其進一步加大資金入市力度。”周瑾說。
二是應對“資產荒”與利差損風險。低利率時代，導致依賴固定收益類資產（如債券、銀行存款）的保險資金回報率持續走低。為了覆蓋負債端的成本，防止“利差損”，保險資金有強大的內在動力去增配預期收益率更高的權益類資產。
三是權益市場自身的吸引力。周瑾認為，當前，股票市場的估值具有較大的提升空間，保險資金需要把握估值低點帶來的機會，進一步增配權益資產。另外，加大對股票資產的配置并長期持有，可以更好地落實價值投資的理念，聚焦與長期負債的匹配，實現穿越周期的經營。
險資舉牌加速
上半年，保險資金表現活躍，舉牌潮出現。據統計，今年以來，保險資金投資觸發舉牌30次，涉及20余家上市公司。特別是進入8月份以來，保險資金舉牌頻率加快，兩周內舉牌6次，舉牌標的從銀行板塊擴展至消費、保險。
據統計，在30次舉牌中，銀行股出現12次。其中，招商銀行H股、郵儲銀行H股被多次增持，觸發舉牌。平安人壽多次舉牌郵儲銀行、招商銀行、農業銀行H股，瑞眾人壽舉牌中信銀行H股，弘康人壽三度舉牌鄭州銀行H股。
“經營穩健、股票流動性好、股息率普遍較高，分紅穩定且具有升值空間，銀行股目前很好地符合了以上特征，是保險資金舉牌的重點領域。”周瑾表示。
除了銀行板塊，在保險資金上半年舉牌標的中，公用事業板塊出現4次，非銀金融、交通運輸板塊出現3次，環保板塊出現兩次，醫藥生物、傳媒、煤炭、鋼鐵行業各出現1次。
為何保險資金近期頻頻舉牌？
“自2023年起，上市險企開始執行新會計準則，資產端的新金融工具會計準則IFRS9（《國際財務報告準則第9號——金融工具》）要求險企在對股票投資進行計量時反映其市值，這一要求加劇了財務報表的波動性。因此，險企希望通過舉牌來實現權益法核算，以此平滑會計利潤波動，減少當期損益的起伏。”周瑾認為，這一因素會導致險企更多的舉牌行為。
下半年險資看好A股市場
華創證券研究報告預測，2025年，保險業原保費收入將達到6萬億元。下半年，險資資金運用余額或增加1.57萬億元。若資本市場持續向好，預計保險資金股票與基金配置下半年增量規模或可達5510億元。
“股票是下半年我國保險機構首選的投資資產。”中國保險資產管理業協會近日公布的2025年下半年保險資產管理業投資者信心調查結果顯示，多數保險機構認為，下半年，各類資產配置比例與2025年初基本保持一致，部分保險機構有可能適度或微幅增加股票和債券投資。
多數保險機構對下半年A股市場持較樂觀態度，在影響A股市場的主要因素中，最關鍵的是企業盈利增速。
長期資金更青睞哪些行業？調查結果顯示，下半年，保險機構更為看好滬深300相關股票，看好醫藥生物、電子、銀行、計算機、通信和國防軍工等行業，關注人工智能、紅利資產、新質生產力、高分紅高股息和創新醫藥等投資領域。
（來源： 金融時報 王笑）
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