第三代制冷劑R32價格走勢
數據來源：百川盈孚（單位：元/噸）
郭晨凱 制圖
在核心產品制冷劑量價齊升的帶動下，今年上半年，多家氟化工龍頭盈利顯著增長。
巨化股份近日發布的半年報顯示，上半年，公司實現歸母凈利潤20.51億元，同比增長146.97%，已超去年全年。值得關注的是，不僅是巨化股份，三美股份、永和股份、東陽光等多家以制冷劑為主營業務的氟化工上市公司，上半年業績同比均實現倍增。
方正證券在研報中表示，配額制背景下，制冷劑供給受限，行業生態、競爭秩序得到明顯改善。同時，家電以舊換新政策驅動國內需求增長，全球南方國家城鎮化和消費升級驅動國際市場需求持續增長，制冷劑供需狀況持續改善，制冷劑景氣向上趨勢不改。
制冷劑量價齊升 行業龍頭業績創新高
在A股氟化工上市公司中，第三代制冷劑配額主要集中在巨化股份、三美股份、昊華科技、永和股份、東陽光等龍頭企業，行業集中度較高。其中，巨化股份第三代制冷劑生產配額29.78萬噸，約占全國同類品種合計份額的39.33%；三美股份第三代制冷劑生產配額12.11萬噸，約占全國同類品種合計份額的12.12%。在制冷劑價格大漲的驅動下，相關上市公司業績大幅創歷史新高。
8月27日晚，巨化股份發布的半年報顯示，上半年，公司實現營業收入133.31億元，同比增長10.36%；實現歸母凈利潤20.51億元，同比增長146.97%。 其中，二季度公司實現歸母凈利潤12.42億元，同比增長138.82%，環比增長53.57%。
公司表示，報告期業績大幅增長的主要原因是公司核心產品制冷劑價格持續上漲，以及公司主要產品產銷量穩定增長。上半年，公司制冷劑均價為3.94萬元/噸，同比增長61.88%；制冷劑實現營收60.87億元，同比增長55.09%。
三美股份業績也創下同期新高。上半年，公司實現營業收入28.28億元，同比增長38.58%；歸母凈利潤9.95億元，同比增長159.22%。其中，公司二季度實現歸母凈利潤5.94億元，同比增長近160%，環比增長近50%。報告期內，公司制冷劑銷量為6.20萬噸，同比下降6.27%，但銷售均價達3.90萬元/噸，同比上漲56.53%。
另外兩家氟化工龍頭東陽光和永和股份同樣取得不俗業績。東陽光上半年實現營業收入71.24億元，同比增長18.48%；歸母凈利潤6.13億元，同比增長170.57%。永和股份上半年實現營業收入24.45億元，同比增長12.39%；歸母凈利潤2.71億元，同比增長140.82%。
上半年，各制冷劑龍頭均持續加大研發投入力度，創新成果顯著。以巨化股份為例，公司連續2年研發投入保持在10億元以上，研發投入占比連續4年保持在3.6%以上。上半年，公司研發投入6.03億元，同比增長11.69%。公司及子公司技術專利受理32件，獲得專利授權25件。
制冷劑高景氣度行情有望延續
未來制冷劑景氣度走勢如何？多家券商認為，主流制冷劑品種價格有望持續上行，看好制冷劑長期景氣度。
從價格走勢來看，去年四季度以來，國內制冷劑價格就呈現繼續拉升的局面，今年以來制冷劑價格更是全面上漲。以第三代主流制冷劑R32為例，百川盈孚數據顯示，截至今年8月28日，R32國內均價為5.95萬元/噸，較年初上漲近40%；進入三季度以來，其每噸上漲了7000元，漲幅為13.33%。“三季度本是傳統消費淡季，但在制冷劑生產配額制下，市場供需結構不斷優化，制冷劑產品價格依然延續上漲趨勢?！睒I內人士表示。
從下游需求看，目前國內制冷劑下游行業分布大致為空調（62.18%）、冰箱（4.78%）、汽車（9.87%）、其他（23.17%）。雖然空調行業未來10年規模增速或逐漸放緩，但在消費升級、技術創新、政策推動等因素作用下，仍有一定的增長空間，且空調廠商是從2015年左右加速轉向第三代制冷劑的，目前已接近10年使用周期。此外，汽車、芯片等行業發展也為制冷劑帶來增量空間。
巨化股份相關負責人表示，隨著第三代制冷劑實行配額制、產品價格持續恢復性上漲，第三代制冷劑的剛需消費功能性屬性和全球特許經營的商業模式正逐步形成，非周期性行業特征逐步凸顯。三季度是維修和出口市場的相對旺季，目前公司已簽訂的三季度出口交付訂單價格保持良好向上趨勢。
（來源：上海證券報 作者：劉立）
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