金價一路飆漲。
9月10日，倫敦金現(xiàn)繼續(xù)拉升，倫敦金現(xiàn)上漲0.56%，報3646.31美元/盎司，逐步向3700美元/盎司逼近。據(jù)統(tǒng)計，倫敦金現(xiàn)年初至今累計上漲已近1000美元/盎司。
在“黃金熱”的帶動下，黃金主題基金亦成為資金追逐的焦點(diǎn)，其強(qiáng)勁的資金吸引力十分顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，全市場共有13只黃金主題ETF，合計基金規(guī)模近1500億元，年內(nèi)合計區(qū)間凈流入額超500億元。
受訪人士認(rèn)為，中長期宏觀環(huán)境仍充滿不確定性和挑戰(zhàn)，黃金作為一種避險商品，是中國投資者在面對不確定性以及對沖G2博弈升級帶來的潛在投資組合風(fēng)險時的理想選擇。投資者可根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和投資適當(dāng)性，選擇通過現(xiàn)貨黃金、黃金ETF、黃金衍生品等工具來配置黃金資產(chǎn)。
金價狂飆
今年以來，黃金市場表現(xiàn)亮眼，價格連續(xù)上漲，屢屢打破歷史紀(jì)錄。
9月10日，倫敦金現(xiàn)上漲0.56%，報3646.31美元/盎司，逐步向3700美元/盎司逼近。期貨方面，COMEX黃金也延續(xù)漲勢，微漲0.07%，報3684.7美元/盎司。
國內(nèi)方面，截至下午收盤，上海黃金交易所黃金T+D收漲0.06%，報829.72元/克。與此同時，上海期貨交易所黃金期貨主力2512合約收漲0.2%，報836.06元/克，成交量為17.38萬手，持倉為21.07萬手。
金價的“瘋狂”攀升引發(fā)了持續(xù)的“掘金熱”，與黃金掛鉤的基金產(chǎn)品也隨之迎來空前熱度。在黃金大漲的背景下，黃金相關(guān)主題ETF成為資金追逐的焦點(diǎn)，展現(xiàn)出極強(qiáng)的吸金能力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，全市場共計13只黃金主題ETF，合計基金規(guī)模近1500億元，年內(nèi)合計區(qū)間凈流入額超500億元。具體來看，華安黃金ETF基金規(guī)模最大，達(dá)598.23億元。此外，博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、國泰黃金ETF基金規(guī)模均躋身百億級別，分別為279.08億元、258.22億元和181.27億元。
凈流入情況方面，華安基金“吸金”能力最強(qiáng)，年內(nèi)凈流入額達(dá)211.9億元。博時基金ETF、國泰黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的年內(nèi)凈流入額均在40億元以上。
與此同時，黃金相關(guān)主題ETF的盈利能力也不可低估。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等基金的年內(nèi)區(qū)間回報均超70%。另外的7只黃金ETF的年內(nèi)區(qū)間回報均超30%。
上漲邏輯
那么，支撐金價上漲的底層邏輯是什么？
新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉分析表示，國際金價持續(xù)刷新紀(jì)錄新高主要有以下三方面原因：
一是受益于市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期的回升。就業(yè)市場的持續(xù)降溫以及鮑威爾在全球央行年會上的鴿派轉(zhuǎn)向，使得市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期不斷提升。特別是9月以來，市場對9月議息會議降息50個基點(diǎn)的押注增加，推動了金價逐步上升。
二是財政及政局壓力帶來的避險情緒升溫。法國成為歐元區(qū)債務(wù)新的風(fēng)暴眼，馬克龍任內(nèi)第6位總理因財政預(yù)算問題未能通過信任投票下臺。另外，日本首相石破茂因參議院選舉慘敗辭職，潛在候選人引發(fā)市場對日本財政紀(jì)律放松的擔(dān)憂。再疊加英國秋季財政預(yù)算危機(jī)、新興市場國家政局不穩(wěn)定因素增加以及中東局勢升溫，避險情緒回升支撐黃金價格上行。
三是市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂使得美元指數(shù)承壓。特朗普上任以來一直對美聯(lián)儲進(jìn)行降息施壓，其對美聯(lián)儲獨(dú)立性的干預(yù)，使得投資者對美國資產(chǎn)的信心流失，美元指數(shù)回落對黃金價格形成支撐。
此外，道智投資董事長康道志表示，除了美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)烈等因素外，全球政治經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、全球央行持續(xù)購金等因素都增加了黃金市場的熱度。實(shí)際上，2024年以來，各國央行基于“去美元化”以及增強(qiáng)金融安全的戰(zhàn)略考量，持續(xù)增加黃金儲備，為金價提供了強(qiáng)勁的實(shí)物需求支撐。
避免追高
展望后市，金價的上漲行情能否持續(xù)？
從短期來看，李明玉建議投資者重點(diǎn)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的“滯脹”風(fēng)險可能會對美聯(lián)儲的降息節(jié)奏產(chǎn)生影響。同時，他還建議關(guān)注即將召開的美聯(lián)儲議息會議。如果鮑威爾采取鷹派降息，可能會削弱市場對年內(nèi)降息的預(yù)期，從而導(dǎo)致金價面臨回調(diào)風(fēng)險。然而，如果出現(xiàn)鴿派降息，或者美聯(lián)儲獨(dú)立性遭到進(jìn)一步破壞，那么金價有望進(jìn)一步打開上漲空間。
中長期來看，康道志指出，全球降息潮尚未結(jié)束，美元信用弱化，各國央行持續(xù)購金，黃金作為全球儲備資產(chǎn)的地位不斷強(qiáng)化，金價中樞有望繼續(xù)上移。不過，也需關(guān)注獲利盤回吐等不確定因素對金價帶來的短期回調(diào)壓力。
水木長量投資總經(jīng)理?xiàng)钣⑷A認(rèn)為，從長期來看，黃金價格預(yù)計將震蕩走高，不存在絕對的高位。他建議投資者將一定比例的資產(chǎn)配置為黃金，做固定比例定投較為合適。
止于至善投資總經(jīng)理何理也表示，中長期宏觀環(huán)境仍充滿不確定性和挑戰(zhàn)，黃金作為一種避險商品，是中國投資者應(yīng)對這種不確定性以及對沖G2博弈升級對投資組合帶來的潛在風(fēng)險的理想選擇。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和投資適當(dāng)性，選擇通過現(xiàn)貨黃金、黃金ETF、黃金衍生品等工具來配置黃金資產(chǎn)。
在投資策略方面，康道志建議，對于風(fēng)險偏好較低、注重資產(chǎn)保值的投資者，可選擇實(shí)物黃金，如銀行的投資金條，持有實(shí)物黃金能有效對沖貨幣體系內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險。對于追求便捷性與靈活性的投資者，黃金ETF是較好的選擇，其具有交易方便、成本較低的特點(diǎn)。此外，投資者還可考慮采用定投的方式，分批買入黃金，以攤低成本。建議投資者將黃金資產(chǎn)配置比例控制在總資產(chǎn)的5%至15%，不宜過度重倉。
（稿件來源：國際金融報）
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