中信證券認為，本輪行情的驅動力主要來自于相對理性的資金，高凈值人群以及企業客戶的參與熱情明顯更高，直投股票的過程中通常會充分借助市場研究資源，或者通過量化、主觀多頭私募等產品入場，這都導致增量資金機構化的特征極為明顯。從更廣義的“存款搬家”來看，居民更多資金還是通過購買銀行理財和保險產品，間接實現權益資產的增配。這種資金結構決定了行情在絕大多數時間都會聚焦高景氣的產業趨勢或是擁有可持續現金回報的資產，其實主要分布在資源、新質生產力（AI、創新藥等）以及出海，或者是三者的不同組合（資源+出海、AI+海外供應鏈、創新藥BD等）。一旦市場短期產生高情緒溢價，實現了行情擴散和普漲，通常也很快會降溫，弱基本面品種也會重新陷入滯漲，最終仍然回歸結構市特征。如果對行情性質（結構牛）的判斷是主流資金的當前共識，那么對于追求收益彈性的資金而言，行為大概率為兩種，要么保持持倉穩定，忍受高景氣板塊波動，要么在景氣板塊內部進行高切低，而非盲目向其他板塊擴散；對于追求穩健收益的資金而言，只要行情出現無差異普漲，就會從情緒溢價高的板塊轉向情緒溢價相對較低的板塊，比如近期ETF市場表現出來的明顯的“減A增港”特征，背后的本質還是資金對普漲市的疑慮。
財信證券認為，A股指數仍處于震蕩整理區間，觀察近期國內外大事落地后，市場是否會進行方向性選擇。中長期而言，當前A股估值仍有吸引力，后續“反內卷”政策及需求端政策將是決定A股市場高度的重要因素，居民儲蓄存款入市將是市場指數走強的重要支撐，本輪慢牛行情的基礎仍然存在。鑒于目前市場對美聯儲降息預期已經定價較為充分，后續9月份點陣圖的預期指引將較為關鍵。如果市場未進行方向性選擇，隨著十一長假臨近，預計資金交投意愿將降低，后續市場震蕩走勢的時間也將相應延長。
東莞證券認為，上周五，A股市場繼續放量震蕩，資金分歧加劇，在高位或出現一定的分化，投資者需要注意高位的震蕩調整風險，合理調整投資策略。中期來看，在多重積極因素的推動下，支撐A股向好的核心邏輯并未改變，市場有望延續強勢格局。
（來源：證券時報網 作者：闕福生）
掃一掃分享本頁
